1、息票债券的当期售价的折现公式及其含义是什么？
n F×ib F
Pd = ∑ ------------ + ----------
m=1 m n
( 1 + i ) (1 + i )
Pd代表债券的当期售价；F代表债券的面值；C代表各年息票利息，等于面值F乘以息票利率ib；i代表到期收益率。
2、统一公债的收益率公式及其含义是什么？
C C
Pc = --------- ，即i = ---------
i Pc
统一公债是一种没有到期日、不偿还本金、永远支付固定金额息票利息（C）的永久性债券，即式中的n趋于无穷大。Pc为债券的发行价格。
3、如何计算贴现发现债券的到期收益率？
F - Pd
i = --------------
Pd
F代表该债券的面值，Pd代表该债券的当期价格。由公式可以看出，就贴现发行债券而言，其到期收益率与当期债券价格反向相关。
4、如何理解和计算用于反映资产系统性风险的ß值？它在资本资产定价模型（CAPM）和套利定价理论（APT）中的公式与含义是什么？
%△Ra
ß = ------------------------
%△Rm
%△Ra代表某项资产的回报率变动率，%△Rm代表市场价值变动率。一项资产的ß值越大，该资产的系统性风险越大，该资产越不受欢迎，假设其他条件不变，ß值较高的资产需求量较少。
e e
Pr= R – Rf = ß（Rm - Rf）
e
Pr代表风险升水；R 该资产的预期回报率；Rf代表无风险利率，ß值该资产回报率对资本市场变动
e
的敏感度；Rm 市场资产组合的预期回报率。如果某种资产的ß值为0，则意味着它没有系统性风险，其风险升水为0；如果其ß值为1.0，则表示该资产的系统性风险与整个市场相同，其风险升水与市场一致，为 e
Rm – Rf 。假如该资产的ß值更高，为2.0，则其风险升水与市场一致。
e
Pr= R – Rf
e e
= ß1（Rfactor1 - Rf）+ ß2 (Rfactor2 - Rf)+…+ ßk(Rfactork-Rf)
与计算单一ß值的CAPM不同，APT通过估计一项资产的回报率对各种因素变动的敏感程度来计算多个ß值。套利定价理论表明，一项资产的风险升水与各种影响因素的风险升水有关，且随着该资产对各因素的敏感性提高，其风险升水也会随之提高。
5、如何用无风险债券利率为参照利率来确定风险贷款利率？
从利润最大化的原则出发，风险性贷款的价格至少应该能保证其期望收益率不小于无风险投资的收益率。假定一笔贷款违约的概率为d，能按时收回本金和利息的概率就是（1-d）。如果无风险债券的利率为γ，
*
该风险性贷款价格（利率）γ 应满足下式：
*
（1 + γ ）（1 - d）=1+γ
所以风险贷款的价格为：
* 1+γ
γ = ——— - 1
1–d
*
风险与价格之间为正相关关系。风险越大（既贷款违约概率d越大），风险贷款的利率（即 γ）就应
*
该越高。当风险为0时（d=0），风险贷款利率γ可以等于γ。当风险为1时（d=1，即放出的贷款肯定收不回来），无论多高的贷款利率都不能保证其收益率。
6、金融资产回报率变动频率出现出的峰态和偏态分别是什么？
峰态：分布的峰态或高峰态，或“肥尾”，是衡量较大的正或负的资产回报频率的度量，特别地，它衡量距均值大平方偏离的频率。如果资产回报率在均值之上很远，在均值之下很远的情况经常发生，不管它们更多地分布在均值之上，还是更多的均值之下，或者还是同样地发生，资产回报率的分布将会显示出很高的峰态。
偏态：分布的偏态用于衡量在特定方向上发生高收益率的频率。如果一项资产高的负回报次数多于高的正回报次数，就说该资产的收益率分布偏向左边，或者说有一个“左肥尾”。如果一项资产高的正回报次数多于高的负回报次数，就说该资产回报的分布偏向右边，或者说有一个“右肥尾”。
7、金融资产VaR的概念是什么？有何特征？
在险价值VaR是指在一定的置信水平下，某一种金融资产（证券组合）在未来特定的一段时间内的最大可能损失。VaR法是完全基于统计分析基础上的、用于度量资产或资产组合风险的一种方法。
VaR方法有正反两方面特征。（1）正面特征：有利于比较不同业务部门之间的风险大小，有利于进行基于风险调整的绩效评估、资本配置、风险限额等；是基于资产组合层面上的风险度量工具，可以从具体业务品种、客户、机构等层面上度量敞口风险，充分考虑了不同资产价格变化之间的相关性，体现了资产组合分散化对降低风险的作用；可以度量资产集中度风险。（2）反面特征：认为历史数据与未来数据完全相等，认为收益分布完全符合正态分布的假设与现实存在差距；只是市场正常变动时对市场（信用）风险的有限测量，而无法对金融市场价格的极端变动给资产组合造成的损失进行度量。
8、VaR的参数选择和影响参数的因素有什么？
计算VaR必须确定时间段和置信水平两个关键参数。（1）时间段：是指VaR的时间范围，时间范围越长，资产价格的波动性也越大。选择时间段一般要考虑流动性、正态性、头寸调整和数据约束四方面因素。（2）置信水平：并非越高越好，而是要依赖于对VaR验证的需要、内部风险资本需求、监管要求、不同机构之间比较的需要。
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