一、单项选择题
1．按投资对象的存在形态，投资可分为（ A ）
A.实体投资和金融投资 B.长期投资和短期投资C.对内投资和对外投资 D.先决投资和后决投资
2.当贴现率与内含报酬率相等时(B )
A.净现值大于0 B. 净现值等于0 C. 净现值小于0 D. 净现值等于1
3.所谓现金流量,在投资决策中是指一个项目引起的企业( D )
A.现金收入和支出额 B.货币资金收入和支出额 C.流动资金增加或减少额 D.现金收入和现金支出增加的数量
4．在长期投资中，对某项专利技术的投资属于（ A ）。
A、实体投资 B、金融投资 C、对内投资 D、对外投资
5．投资者甘愿冒着风险进行投资的诱因是（ D ）。
A、获得报酬 B、可获得利 C、可获得等同于时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬
6．对企业而言，折旧政策是就其固定资产的两个方面内容做出规定和安排.即（C）。
A、折旧范围和折旧方法 B、折旧年限和折旧分类 C、折旧方法和折旧年限D、折旧率和折旧年限
7．企业投资10万元建一条生产线，投产后年净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为（ C）年。A、3 B、5 C、4 D、6
8．一个投资方案的年销售收入为400万元，年付现成本为300万元，年折旧额为40万元，所得税率40%，则该方案年营业现金流量应为（ B ）
A. 36 万元 B. 76万元 C. 96 万元 D. 140万元
9．如果某一企业的经营状态处于盈亏临界点，则下列说法中错误的是（ D ）
A. 处于盈亏临界点时，销售收入与总成本相等 B. 销售收入线与总成本线的交点，即是盈亏临界点
C. 在盈亏临界点的基础上，增加销售量，销售收入超过总成本
D. 此时的销售利润率大于零
10．如果其他因素不变，一旦贴现率高，下列指标中数值将会变小的是（ A ）
A. 净现值 B. 平均报酬率 C. 内部报酬率 D. 投资回收期
二、多项选择题：在下列各题的备选答案中选出二至五个正确的，并将其序号字母填入题中的括号中。（每题2分，共20分）
1.下列各项中构成必要投资报酬率的是（ ACE ）
A 无风险报酬率 B 实际投资报酬率 C 通货膨胀贴补率 D 边际投资报酬率 E 风险报酬率
2．投资决策的贴现法有（ACD ）
A.内含报酬率法 B.回收期法 C.净现值法 D.现值指数法
3．下列指标中，不考虑资金时间价值的是（ BDE ）。
A、净现值 B、营运现金流量 C、内含报酬率 D、投资回收期 E、平均报酬率
4．确定一个投资方案可行的必要条件是（ BDE ）。
A、内含报酬率大于1 B、净现值大于0 C、内含报酬率不低于基准贴现率D、现值指数大于1 E、内含报酬率大于0
5．下列能够计算营业现金流量的公式有（ DE ）
Ａ．税后收入—税后付现成本+税负减少Ｂ．税后收入—税后付现成本+折旧抵税
Ｃ．收入×（1—税率）—付现成本×（1—税率）+折旧×税率
Ｄ．税后利润+折旧 Ｅ．营业收入—付现成本—所得税
三、简答题
1．在长期投资决策中为什么使用现金流量而不使用利润？
答1)考虑时间价值因素,科学的投资决策必须考虑资金的时间价值,现金流量的确定为不同时点的价值相加及折现提供了前提.(2)用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况.因为:第一,利润的计算没有一个统一的标准.净利的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性,作为决策的主要依据不太可靠.第二,利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量而不是实际的现金流量。
2.为什么在投资决策中广泛运用贴现法，而以非贴现法为辅助计算方法？
答：在投资决策中广泛运用贴现法，而以非贴现法为辅助计算方法的原因是：（1）非贴现法把不同时点上的现金收支当作无差别的资金对待，忽略了时间价值因素，是不科学的。而贴现法把不同时点上的现金收支按统一科学的贴现率折算到同一时点上，使其具有可比性。（2）非贴现法中，用以判断是否可行的标准有的是以经验或主观判断为基础来确定的，缺乏客观依据。而贴现法中的净现值和内部报酬率等指标都是以企业的资金成本为取舍依据的，这一取舍标准具有 客观性和科学性。
四、计算分析题
1.某企业计划投资20万元，预定的投资报酬率为10%，现有甲、乙两个方案可供选择，资料如下表： （单位：元）
期间 甲方案 乙方案
净现金流量 净现金流量
第1年 20000 80000
第2年 23000 64000
第3年 45000 55000
第4年 60000 50000
第5年 80000 40000
计算甲、乙两个方案的净现值，并判断应采用哪个方案？
解：甲的NPV＝ =20000*0.909+23000*0.826+45000*0.751+60000*0.683+80000*0.621-200000
=－38367元
乙的NPV＝ ＝80000*0.909+64000*0.826+55000*0.751+50000*0.683+40000*0.621-200000
＝25879元
因为甲的NPV小 于乙的NPV，所以采用乙方案
2.公司购置一设备价款20000元，预计使用5年，期满无残值，采用直线法提取折旧，5年中每年的营业收入12000元，每年的付现成本4005元，所得税率40%，资金成本率10%。（5年期，利率为10%的年金现值系数为3.791，利率为18%的年金现值系数为3.127; ）
要求：（1）计算方案的投资回收期；（2）计算方案的净现值、内含报酬率，并说明方案是否可行。
解：年折旧额＝20000/5＝4000元
税前利润＝12000-4005-4000＝3995元
税后利润＝3995*（1-40％）＝2397元
每年营业现金流量＝净利+折旧＝2397+4000＝6397
（1） 回收期＝原始投资额/每年营业现金流量＝20000/6397＝3.13年
（2） 净现值＝未来报酬的总现值-初始投资＝6397*3.791-20000＝4251.027元
（P/A,IRR,5）＝20000/6397＝3.126
18% 3.127
IRR 3.126
19% 3.058
IRR—18% = 3.127-3.126
19%—18% 3.127-3.058
IRR=18.01％
因为该方案的净现值为正数且内含报酬率较高，所以该方案可行。
3．某项目初始投资8500元，在第一年末现金流入2500元，第二年末流入4000元，第三年末流入5000元，要求：（1）如果资金成本为10%， 该项投资的净现值为多少？（2）求该项投资的内含报酬率（提示：在14%-15%之间）。
解：（1）净现值＝未来报酬的总现值－初始投资
＝2500*0.909+4000*0.826+5000*0.751-8500
＝831.5元
（2）测试贴现率为14％的净现值
净现值＝2500*0.877+4000*0.769+5000*0.675-8500
＝143.5元
测试测试贴现率为15％的净现值
净现值＝2500*0.870+4000*0.756+5000*0.658-8500
＝-11元
贴现率 净现值
14% 14.35
IRR 0
15% -11
IRR—14% = 143.5-0
15%—14% 143.5-（-11）
IRR=14.93%
4.企业有100000元资金可用于下列二个投资方案：方案A购买5年期债券，利率14%单利计息，到期一次还本付息；方案B购买新设备，使用5年按直线法折旧，无残值，该设备每年可实现12000元的税前利润，所得税率为30%，资金成本10%，要求采用净现值法选择方案。（5年期，利率10%的普通复利现值系数0.621、年金现值系数3.791）
解：方案A：净现值＝未来报酬的总现值－初始投资
=－100000+100000×（1+14%×5）×（P/F, 10%,5）
＝－100000+100000×（1+14％×5）×0.621
＝5570元
方案B：净现值＝未来报酬的总现值－初始投资
＝[12000*(1-30%)+100000/5]×（P/A, 10%,5）-100000
＝7664.4元
因为方案A的净现值小于方案B的净现值，所以选择方案B
5．某企业购买一台新设备，价值10万元，可使用5年，预计残值为设备总额的10%，按直线法折旧，设备交付使用后每年可实现12000元税前利润。该企业资金成本率为10%，所得税率为30%。试计算该投资方案各年现金流量及净现值。（5年10%的复利现值系数=0.621；年金现值系数=3.791）
解：年折旧额＝100000*（1-10％）/5 ＝90000/5 ＝18000元
每年现金流量＝12000*（1-30％）+18000＝26400元
净现值＝未来报酬的总现值－初始投资
＝26400×(P/A, 10%,5）+100000*10％* (P/F, 10%,5）-100000 ＝6292.4元
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