一、 单项选择题
1.我国企业财务管理的最优目标是( C )
A.产值最大化 B.利润最大化 C.企业价值最大化 D.资本利润率最大化
2.影响企业财务管理最为主要的环境因素是( C )
A经济体制环境 B财税环境 C金融环境 D法制环境
3.下列各项不属于财务管理观念的是( D )
A.时间价值观念 B. 风险收益均衡观念 C.机会损益观念 D.管理与服务并重的观念
4.下列筹资方式中,资本成本最低的是( C )。
A 发行股票 B 发行债券 C 长期借款 D 保留盈余
5.某公司发行面值为1 000元,利率为12%,期限为2年的债券,当市场利率为10%时,其发行价格为( C )元。
A 985 B 1000 C 1035 D 1150
6. 企业发行某普通股股票,第一年股利率为15%,筹资费率为4%,普通股成本率为
21.625%,则股利逐年递增率为( C )
A.2.625% B.8% C.6% D.12.625%
7.资本成本具有产品成本的某些属性,但它又不同于一般的帐面成本,通常它是一种( A )。
A 预测成本 B 固定成本 C 变动成本 D 实际成本
8.按2/10、N/30的条件购入货物20万元,如果企业延至第30天付款,其成本为( A)。
A 36.7% B 18.4% C 2% D 14.7%
9.最佳资本结构是指( D )
A. 企业价值最大的资本结构 B企业目标资本结构
C.加权平均资本成本最低的目标资本结构 D.加权平均资本成本最低,企业价值最大的资本机构
10.现行国库券利息率为10%,股票的的平均市场风险收益为12%,A股票的风险系数为1.2,则该股票的预期收益率为( B )
A.14.4% B.12.4% C.10% D.12%
二、多项选择题:在下列各题的备选答案中选出二至五个正确的,并将其序号字母填入题中的括号中。
1.从整体上讲,财务活动包括( ABCD )
A.筹资活动 B.投资活动 C.资金营运活动 D.分配活动 E.生产经营活动
2.按照收付的时间和次数的不同,年金一般分为(BCDE )
A 一次性年金 B 普通年金 C 预付年金 D 递延年金 E 永续年金
3.企业筹资的目的在于(AC )。
A 满足生产经营需要 B 处理企业同各方面财务关系的需要
C 满足资本结构调整的需要 D 降低资本成本
4.公司债券筹资与普通股筹资相比较( AD )。
A普通股筹资的风险相对较低 B公司债券筹资的资本成本相对较高
C普通股筹资可以利用财务杠杆作用 D 公司债券利息可以税前列支,普通股股利必须是税后支付
5.资本结构调整的原因是( BCDE )
A.积累太多 B.成本过高 C.风险过大 D.约束过严 E.弹性不足
三、简答题
1.为什么说企业价值最大化是财务管理的最优目标.
答:1.价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素,并用货币时间价值的原则进行了科学的计量2.价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为,因为不公过去和目前的利润会影响企业的价值,而且预期未来现金利润的多少对企业的影响会更大.3.价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬之间的联系,能有效地克服企业财务管理不员不顾风险的大小,只片面追求利润的错误倾向.价值最大化是一个抽象的目标,在资本市场有效的假定之下,它可以表达为股票价格最大化或企业市场价值最大化
.2.简述财务经理财务中财务经理的主要职责.
处理与银行的关系;现金管理;筹资;信用管理;负责利润的具体分配;负责财务预;财务计划和财务分析工作
四、计算题
1.某公司拟筹资5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面利率10%,筹资费用40万元;发行优先股800万元,股利率12%,筹资费用24万元;发行普通股2200万元,第一年预期股利率12%,以后每年按4%递增,筹资费用110万元;所得税率33%,要求:
(1) 债券、优先股、普通股的个别资本成本分别为多少?
(2)公司的综合资本成本是多少?
解:(1)债券:K=[2000×10%×(1-33%)]÷(2000-40)×100%=6.8%
优先股:K=(800×12%)÷(800-24)=12.4%
普通股:K= (2200×12%)÷(2200-110)+4%=16.6%
(2)综合资本成本
K= 6.8%×(2000÷5000)+ 12.4%÷(800÷5000)+16.6%÷(2200÷5000)=12.0324%
2.某企业拟发行面值为1000元,票面利率12%,期限2年的债券1000张,该债券每年付息一次。当时市场利率10%,计算债券的发行价格。
解:债券发行价格P= 1000×(P/F,10%,2)+1000×12%×(P/A,10%,2)=1034.32(元)
3.某企业采购商品的购货条件是(3/15,n/45),计算该企业放弃现金折扣的成本是多少?
3%×360
解:放弃折扣成本率= ×100%=37.11%
(1—3%)×(45-15)
4.某公司为扩大经营业务,拟筹资1000万元,现有A、B两个方案供选择。有关资料如下表:
融资方式 A 方 案 B 方 案
融资额 资本成本(%) 融资额 资本成(%)
长期债券 500 5 200 3
普通股 300 10 500 9
优先股 200 8 300 6
合计 1000 1000
要求:通过计算分析该公司应选用的融资方案。
解:A方案:K= 5%×(500/1000)+10%×(300/1000)+8%×(200/1000)=7.1%
B方案:K= 3%×(200/1000)+9%×(500/1000)+6%×(300/1000)=6.9%
因为A方案的综合资金成本率比B方案的高,所以选用B方案。
5.某企业年销售额为300万元,税前利润72万元,固定成本40万元,变动成本率为60%,全部资本为200万元,负债比率40%,负债利率10%,要求计算该企业的经营杠杆系数 ;财务杠杆系数;总杠杆系数。
解:经营杠杆=(S-VC)/(S-VC-F)=(300-300×60%)/(300-300×60%-40)=1.5
财务杠杆=
EBIT/EBIT-I=(S-VC-F)/(S-VC-F-I)=(300-300*60%-40)/(300-300*60%-40-200*40%*10%)=1.11
总杠杆系数=DOL*DFL=1.5*1.11 =1.665
6.某企业目前的资本总额为1000万元,债务资本比为3:7。负债利息率为10%,现准备追加筹资400万元,有两种备选方案:A方案增加股权资本B方案增加负债资本。若采用负债增资方案,负债利息率为12%,企业所得税率为40%,增资后息税前利润可达200万元。试用无差异点分析法比较并选择应采用何种方案。
解:负债资本=1000*0.3=300万元 权益资本=1000*0.7=700万元
EBIT—300×10% EBIT—(300×10%+400×12%)
=
700+400 700
EBIT=162
因为选择负债增资后息税前利润可达到200万元大于无差异点162万元。使用选择负债增资。
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