浅析财务指标在工程建设中的前期指导意义

��一、工程建设运营特点及财务指标预测的重要性
　　工程建设往往具有投资规模大、建设周期和投资回收期长的特点，所以在投资预算中，应格外重视财务规划及预测，结合指标和经验预测盈利、偿债、运营、不确定性及风险度量，谨慎决策，多方调研。这些都离不开财务指标的先行预测和前期指导，财务指标对工程建设投资有重要意义。
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[1]电大学习网.免费论文网[EB/OL]. /d/file/p/2024/0426/fontbr二、工程建设中重要的财务指标及指导意义
　　（一）工程建设财务指标分析中需要的数据及估算报表
　　工程建设财务指标建立在财务基础数据的测算基础上，测算应包括项目计算期内每年经济活动情况和全部财务收支结果。具体应包括五方面内容：项目总投资及其资金来源和筹措；生产成本费用；销售收入和税金；销售利润的形成与分配情况；贷款金额及还本付息。
　　（二）盈利能力分析指标及意义
　　1.财务净现值
　　是指把项目计算期内各年的净现金流量，按照一个给定的标准折现率折算到建设期初的现值之和。表示建设项目的收益水平超过基准收益的额外收益。其值大于等于零，项目可行。
　　2.财务内部收益率
　　是指项目在整个计算期内，各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，一般需要内部插值计算。大于基准收益率时，项目可行。
　　3.资本金净利润率（ROE）和总投资收益率（ROI）
　　ROE是项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率；ROI是项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率。两指标＞同行业同指标参考值，项目可行。
　　(三)偿债能力分析指标及意义
　　1.利息备付率
　　是指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比率。正常情况下，大于1,表示企业有偿还利息的能力；小于1时，表示企业没有足够的资金支付利息，偿债风险很大。2008年、2009年、2010年公司指标数值为10.24、23.53、24.04，利息偿债风险很低。
　　2.资产负债率
　　是负债与资产的比率，该指标对债权人讲，越低越好；2008年、2009年、2010年该公司指标数值为29.40%、27.36%、37.94%，2010年末较2009年末，资产负债率提升10%以上，主要因为公司在2009年应付长庆油田购气款增多及工程款挂账尚未支付导致应付账款大量增加；以及公司为满足投资需求，期间银行长期和短期贷款显著增加，从而推高了公司的负债水平。
　　3.速动比率、流动比率
　　流动比率以全部流动资产比偿付流动负债，速动比率以流动资产扣除变现能力较差的存货和不能变现的待摊费用比偿付流动负债，弥补了流动比率的不足,反映了一个单位能够立即还债的能力和水平。2008年、2009年、2010年公司流动比率数值为1.61、0.93、0.68；速动比率为：1.56、0.88、0.65。大幅下降，主要是因为公司在2009年将A股IPO所得于募集资金用于募投项目建设，使得货币资金大量减少，从而使流动资产降低。
　　（四）营运能力分析指标及意义
　　1.应收账款周转率
　　反映公司应收帐款周转速度的比率，2010年度、2009年度、2008年度应收账款周转率25.02、27.60、39.18，主要是由公司气款结算时间差延长，导致应收账款在2009年增长幅度高于营业收入。
　　2.存货周转率
　　是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率，作为天燃气输送管道公司，并不主营存货，所以该指标意义不大。
　　3.破产系数
　　破产风险评估Z分数模型=1.2×(营运资产/总资产)+1.4×(留存收益/总资产)+3.3×(息税前利润/总资产)+0.6×(股权价值/总负债)+0.999×(销售收入/总资产)。当小于1.23时，企业很可能破产；当大于2.90时，表明不存在破产风险；得分在1.23~2.90之间的企业，一年内破产的可能性是95%，两年内破产的可能性是70%。根据这一模型，结合公司2010年度报告数据计算，破产风险系数Z为5.77，不存在破产风险。
　　（五）敏感性分析和概率分析及定性预估风险
　　1.敏感性分析和概率分析
　　敏感性分析是通过分析、预测投资项目主要因素发生变化时对经济指标的影响，从中找出敏感性因素、并确定其影响程度的一种不确定性分析方法。概率分析，是通过研究各种不确定性因素发生不同变动幅度的概率分布及其对项目经济效益指标的影响，对项目可行性和风险性以及方案优劣作出判断的一种不确定性分析法。
　　2.定性谨慎考量来自各方面的风险会有更全面的预测
　　该公司有着气源相对单一、项目投资大、周期长、受自然环境因素影响较大的风险；进入天然气下游领域客户相对集中、面临其他能源竞争、经营区域单一、用气需求季节性变化等的经营风险。这些在债券投资前应当做好充分的认知和准备。
　　 ��三、结合现实案例论述财务指标的前期指导意义
　　结合本文的分析，笔者认为该公司，结合2010年度财务报告，无论从盈利、偿债、营运能力，财务指标上看，比较稳健，各项指标都保持在合理范围内，该公司的公开发债值得投资。