聚焦IPO重启

摘  要：随着2009年6月29日，桂林三金申购的开始，关闭9个月之久的IPO大门重新开启，IPO重启带来的影响无疑是巨大的，文章着重分析IPO所带的影响。
关键词: IPO重启；股市；影响
        自2008年9月份开始，受次贷危机带来的经济衰退影响，A股市场逐步由牛市转入熊市，股指一路下跌，新股的发行工作实际上一直处于暂停状态。2009年5月22日证监会就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》公开征求社会意见,时间截止至6月5日。指导意见征求意见结束并正式发布后,即会安排新股发行，并将在主板率先启动。
        1 IPO暂停带来的影响
        ①准备上市的企业。对准备上市的企业而言，IPO暂停对其的冲击无疑是最为巨大的。以恒大地产为例：2006年末，恒大地产的土地储备还不足600万平方米，为了上市，2007年恒大的土地数量就已经达到了4580万平方米，直逼2007年风头正劲的碧桂园。一年时间内恒大的土地储备增长近8倍。其中相当部分的土地购买余款和开发款原本寄希望于上市的融资来支付。然而，上市未果，恒大不得不为之前的疯狂扩张付出沉重的代价。不论是打折卖房还是出让部分优质资产权益，这次上市之旅，让恒大付出了沉重的代价。当然，恒大只是受IPO暂停冲击若干企业中的一个代表。
        ②券商。据统计数据显示，2008年共有77家公司IPO，募集资金约和1040.05亿元，共有41家主承销商和分销商保荐机构参与上述公司的发行工作。然而，据证监会的统计数据，目前共有保荐机构66家，这就意味着25家保荐机构没有任何IPO保荐项目上市，占37.88%多。随着IPO审批收紧，新股发行业务承揽也日趋激烈。许多大的投行一改以往只专注于大盘股、蓝筹股的做法，开始将中小板业务也纳入视野。
        2历次IPO重启后对股市的影响
        在我国A股的历史上先后有五次（不包括2008年9月IPO暂停这次）时间超过一个月的IPO暂停：
        ①1994年7月21日～1994年12月7日，暂停约5个月。IPO重启之后，大盘基本处于下跌趋势。②1995年1月19日～1995年6月9日，暂停约5个月。1995年6月12日重启IPO当天，大盘低开，但以红盘报收，此后2个交易日，下跌破700点，一轮跌势形成，至1995年7月初，大盘跌至600点附近，基本上是从起点回到起点。③1995年7月5日～1996年1月3日，暂停约6个月。1996年1月4日，第三次重启IPO，此后大盘展开1个半月的下跌，1月19日探底512.83点后，才展开上涨行情，到当年底大盘上涨到1258.69点。④2004年8月26日～2005年1月23日，暂停约5个月。2005年1月25日，IPO重启后三天，这三天时间，大盘每天都以红盘报收，几天后再出现反弹，反弹持续时间达两个月。⑤2005年5月25日～2006年6月2日，暂停约1年。2006年6月5日，新老划断 论文检测天使-免费论文检测软件http://www.jiancetianshi.com
第一股中工国际招股，第五次重启IPO，大盘因此开展半个月的回落，大盘从1700点附近回落到1512.52点，随后大盘开始大幅度上升，并很快就创出新高，最终上涨到6000点之上。
        3此次IPO重启带来的影响
        ①企业。对企业而言，IPO的重启无疑为其提供了长效的融资平台，对一些急需资金的企业来说，IPO的重启更是为其解决了燃眉之急。前已述及，IPO的暂停对一些企业的打击近乎毁灭性的，IPO重启之后，相信这种状况会得到一定的改善。
        ②风投基金（VC）、私募股权基金(PE)。在目前的银行信贷制度下，中小企业很难得到银行的资本支持。同时，在企业初创期，要进入资本市场也不大可能，反而VC和PE更能给企业以资金支持。当然VC、PE作为盈利机构，在适当的时候需要退出，而IPO则给了VC、PE这样的通道。③投资者。从短期看，IPO重启，新股上市，投资者可能会因为股市扩容受到一些不利影响，但从长期看，IPO为投资者提供了更多的投资机会；另外，从2007年的情况看，不少投资者通过打新股获得了超过10%的年收益，IPO重启也会为追求稳健收益的投资者提供较好的投资渠道。④监管层。原有的新股发行制度中的一些问题使得内幕交易、利益输送等体制性问题始终难以解决，而IPO的重启势在必行，为保证此次IPO重启的顺利实施，证监会、沪深交易所以及证券业协会都为完善新股发行做了很多工作。⑤券商。IPO重启对券商来说无疑是一个巨大的利好。券商的各项业务在IPO重启之后都能获得新的发展动力；同时，券商对于保荐人争夺也将更加激烈。
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参考文献：
〔1〕林涛,李珉,潘虹秀,等.IPO之梗[J].中国企业家.2009,(6).
〔2〕巩曜平.中国企业IPO市场的喜与忧[J].中国科技投资,2008,(9).
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