货币的傲慢与偏见——美元与比索

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  【摘 要】阿根廷和美国都遭受了金融危机,两国的货币状况却迥然而异,本文通过比较给出答案
  【关键词】金融危机 货币美元比索
  
  阿根廷的金融危机发生在2001年,之前,新自由主义作为拯救拉美国家的灵丹妙药被引入,各国在国际贸易和国际金融中普遍使用了新自由主义。阿根廷以这种经济主张为指导制定政策,放松了对进口的管制,使得大量商品从外国进入阿根廷市场,因为阿根廷采用的是盯住美元的汇率政策,美国那时属于强势美元时期,美元对大多数货币升值,所以其他国家商品在进行兑换后价格普遍便宜,大量的进口使得阿根廷欠下巨额外债。同时,由于盯住美元的货币政策,比索相对其他货币也处于升值周期,本来不值那么多钱的商品被高估,这样就导致阿根廷出口受阻。越来越大的贸易逆差使得外债也越来越多。而在那段时间,阿根廷乃至整个拉美地区经济增长都极度缓慢,经济增长的缓慢导致政府得不到足够的税收,也就说政府没钱还外债。最初的导火线是3月一次小的偿债高峰,债权人催促阿根廷还款,但是阿根廷政府没有足够的外汇储备还债。这使得负债累累的阿根廷政府不得不借新债还旧债,阿根廷政府信誉受到严峻质疑。 2001年危机爆发前,阿根廷公私债务的总规模大约为2110亿美元,而就阿根廷当时的外汇储备和财政收入来看,阿根廷是绝对还不起这一数目的,于是债权人陷入恐慌,不相信比索的偿债能力,各银行或国际组织也拒绝给阿根廷贷款。大量外国投资资本外逃,这些资本撤出阿根廷时必然要拿走美元或者本国货币,这就导致阿根廷外汇市场上比索被大量抛出,种种因素结合在一起,使人们普遍预期比索会贬值,在这样强大的预期和对政府的极端不信任下,存款人纷纷抛出比索换取其他值得信任的货币,最终,阿根廷的联系汇率制度再也维持不下去,比索大幅度贬值,而阿根廷的外贸合约,政府公债等等都是以美元标价签订,这一贬值,就使得阿根廷外债从本国来看急剧扩大,阿根廷陷入危机。
  这就是本国货币不是国际支付货币的悲哀。
  美国在今年也遭受了1933年以来最大规模的金融危机。这一次由次贷引发的经济危机使美国经济整个陷入萧条,按道理说美国政府的偿债能力也应受到质疑,美元应该贬值,美国应该遭受跟阿根廷一样的遭遇,可是没有,美元甚至还升值了,这又是为什么呢?
  归根结底就在于美元是世界最值得相信的货币,它在世界范围内自由流通,世界很多国货币几乎都是盯住美元的浮动汇率制,这是由美国长时间保持的世界 论文检测天使-免费论文检测软件http://www.jiancetianshi.com
第一大强国的地位决定的。
  [8]电大学习网.免费论文网[EB/OL]. /d/file/p/2024/0425/fontbr />  美国近年来的贸易逆差使美国欠下大量外债,但这些外债大都是以美元为货币单位的,因为在包括中国在内的对美国出口商品和服务的国家中,绝大多数国家签的都是美元合同,因为美元是最可靠的货币,在外汇市场上不存在大幅度贬值的可能性,而且美元是世界性流通货币,在世界各地都可用于支付,比人民币等货币方便许多,而收到美元作为外汇储备也是最安全的,如中国就是由于常年对美国巨大的贸易顺差,持有了巨额的美元外汇。二来美国由于巨额财政赤字发行了大量国家,许多国家都把美国国债当做是风险极小的有利可图的投资,在美国良好的信誉和强大的国力下,美国国债基本不存在偿付危机,世界上比之更安全的国债似乎不存在,因此许多国家都大量持有美国国债。
  美国金融危机全面爆发后,美元确实经历了一段时间的贬值,可是人们没有预期到的是,美元并没有如人们所愿的继续贬值,而是奇迹般的大幅升值。因为在金融危机蔓延的情势下,即使这危机已经使美国损失惨重,可世界上已经没有比美元更安全的货币了。由于大量的外贸合同都是以美元标价,若美元大幅贬值,那么出口国们都要遭受巨大的外汇损失,同时,美国国债的持有者们也会由于美元的贬值遭受利息减少的损失。再者,除开美国,许多国家间的贸易合同也是以美元为货币单位签订,美元在世界范围内的利用太广了,以至于若是美元大幅贬值,或许整个世界支付体系都会出大问题。这也是人们预期美元不会大幅贬值的原因,或者说没有人希望美元大幅贬值。
  从供需来说,世界市场上对美元的需求并没有因美国的金融危机而减少,各国之间的支付仍是大量使用美元,对美国的信任使得人们普遍预期美元还会再涨回来,持有美国资产是有利可图的,因此美国并没有出现类似阿根廷的资本抽逃,相反,大量投资涌入美国使得美元需求大幅上升。而且美国政府也开始实施各种各样的救世计划,为保持威信,美国政府也必然不会允许美元大幅贬值,这也是美国实力雄厚的表现之一。
  由此我们可以看出,本国货币作为国际支付货币是多么保险的一件事。但是要使本国货币成为世界性支付货币需要强大的国力支持,美国有这样的国力,但是阿根廷没有。这就导致美国财政赤字发国债有人买,不管是自愿的还是被逼迫的(这也是美国强大的表现之一,它可以给中国施加压力逼迫中国用大量的外汇储备购买美国国债),但阿根廷发国债无人问津,因为人们不相信阿根廷能够偿还债务甚至只是支付利息。美元贬值可以吸引大量投资,而比索贬值只会加速资本抽逃也是这一原因。美国不用担心金融危机或者经济萧条会使本国货币大幅贬值,因为美元没被高估,并且绝大多数国家都是用美元来衡量本国货币,它们几乎都只考虑本国货币是否被高估或低估,而不会考虑度量单位的问题,在出现高估或低估后,它们也只是调节本国货币而不会联合起来调节度量单位,但阿根廷做不到,所有人都看到比索被高估,因为就阿根廷的国力和外汇储备,它不可能跟美元1:1。从实际出发的预期也起到了很大的推动作用,大部分人对美元的预期是乐观的,即使美国现在经济衰退,几年后也一定会恢复,况且若美国经济陷入大规模衰退,相信没有国家可以不被殃及,在全世界范围内的经济衰退时,美国仍是相对最发达的。这就是强大国力在世界人民心中建立的威望,但阿根廷做不到,毕竟它的经济比不上它的足球,那时大概没人预期阿根廷境况会好转,也没有人愿意做这一项风险投资。
  
  参考文献:
  [1]沈安.阿根廷经济跨国公司化及其后果——阿根廷金融危机探源之一.拉丁美洲研究,2003,2.
  [2]沈安.阿根廷联系汇率制是如何走向崩溃的——阿根廷金融危机探源之三.拉丁美洲研究,2003,4.
  [3]沈安.阿根廷债务危机的形成及启示——阿根廷金融危机探源之二.拉丁美洲研究,2003,3.
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