建立以EVA为导向的财务风险预警体系

2009年9月及2010年7月，深圳市国资局及上海市国资委分别印发了《市属国有企业建立财务风险预警系统指引（试行）》（下称“指引”）与《关于做好2010年财务风险预警工作的通知》（下称”通知”），“指引”与“通知”中均要求各市属国有企业需根据《中华人民共和国企业国有资产法》、国务院国资委颁布的《中央企业全面风险管理指引》等法规和要求，结合企业的实际情况，启动企业的财务风险预警工作。此外，2004年起，国务院国资委开始研究把经济增加值（EVA）纳入中央企业的考核体系，坚持每年对各中央企业的经济增加值进行测算。2010年1月7日，中央企业负责人会议正式宣布从2010年起以经济增加值取代净资产收益率作为年度业绩考核指标，全面推行经济增加值考核工作。
为此，德勤深圳企业风险管理服务部门通过对财务风险预警理论和方法，以及EVA理论进行了研究及实践应用，除参考“指引”与“通知”中提出的财务指标外，对单纯依靠会计利润进行财务风险预测提供了有益的补充和完善。
针对现行财务预警方法与模型存在的不足，我们试图在本文中引入AHP（层次分析法）、Delphi（德尔菲）法及模糊综合评价法，构造初始的预警模型；基于对EVA的内涵和作用的理解，在EVA与财务风险预警之间建立联系，把EVA引入财务风险预警指标体系，进而建立基于EVA的财务风险预警模型。
一、现有财务预警体系建立的基本方法
1.财务预警体系的定性预警方法和定量预警方法。财务风险预警是指通过分析和调查，发现危机迹象及诱因，并告诉有关人员，以提前安排防范应变措施，消除危机的分析系统。
财务预警模型的种类很多，常见的有以下两大类：定性方法和定量方法（见图1）。其中定量预警分析侧重于通过统计数据考察企业的财务特征，利用 论文检测天使-免费论文检测软件http://www.jiancetianshi.com
第一手数据和各种统计手段来预测企业的财务危机。

图1： 财务预警体系分析方法

2.现有的财务风险预警研究方法的缺陷。在财务风险预警的分析方法中，无论是单纯的定性预警分析法还是定量预警分析法都有其自身的局限性。特别是定性预警法分析法的局限性在于，定性预警法分析操作方便，且可以很好地区分不同企业的财务特性；但是，分析人员的经验、采用的具体方法以及收集资料的情况，对分析结论有较大的影响，从而导致分析结果具有过多的人为主观性。因此，企业在进行财务风险预警时不能盲目运用定量或定性模型计算，应尽量将定量方法和定性方法结合起来，提高预警准确度并及时采取有效的措施。我们对这两种分析方法的缺陷作了简单的对比。

上述介绍的模型仅仅对财务报表进行了表面的、静态的数据分析，而没有透过财务报表及其他相关的财务资料进行更深入且动态的流量分析因而该模型只能给财务分析人员提供一些表面上的信息，而不能从根本上防止企业陷入财务困境。

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[1]电大学习网.免费论文网[EB/OL]. /d/file/p/2024/0425/fontbr二、建立以EVA为导向的财务风险预警体系br />1.把EVA引入财务预警指标体系。经济增加值（EVA）等于企业税后净营业利润减去全部资本成本后的净值，是所有成本被扣除后的剩余收入。EVA在计算中考虑了对所有者投入资本所应该获得的投资机会报酬的补偿，量化了企业能够提供给投资者的增值收益，消除了传统利润计算中对债务资本使用的有偿性和所有者资本使用的无偿性的差别对待。与传统的会计利润指标相比，EVA更注重企业实际的财富创造能力，能够真正反映企业的实际盈利状况。为此，我们将EVA的概念引入财务危机预警模型，提出采用EVA来代替会计利润进行财务危机预警的方法。EVA的基本计算公式如图2所示：

图2： EVA的基本计算公式
2.财务风险预警模型的构建。鉴于上述介绍的财务预警模型都存在着一定的局限性，我们尝试借助多种理论构建了财务预警模型（详细的预警步骤请见图3）以有效预测企业的财务风险。
参考“指引”或“通知”中的要求，建立财务综合指标评价体系，首先采用AHP层次分析法对各个财务指标的权数进行详细的分析，权数大表明指标对财务整体的影响大；反之则影响小；其次，建立评价评语模糊集合，利用Delphi专家打分法对各财务指标进行打分，统计各评语集合的比例后，利用模糊综合评价法做预警分析，作出预警度判断。

图3： 详细的预警步骤请见图
（1）财务风险预警指标体系的建立。财务指标的选择，对财务风险预警模型的设计及预测的性能有及其重要的影响。以下我们将参照深圳市国资局“指引”中所附的行业参照值，从财务管理的盈利能力角度入手，按财务活动的过程，利用AHP层次分析法建立财务风险预警指标体系，具体可分四个步骤：建立评价指标 → 比较指标重要性→ 计算指标权重 → 一致性检验。
经上述比较后，初步建立的财务指标体系可采用矩阵分别计算得出盈利能力风险预警指标组中各预警指标的权重及进行一致性逻辑检验。
表1：预警指标的权重

（2）相关财务指标的调整。如税后净利润等传统业绩评价指标的计算，是根据会计报表信息直接计算出来的。会计报表的编制以会计准则为依据，而根据会计准则编制的财务报表，对企业真实情况的反映尚存在部分失真。因此针对税后净利润指标的不足，我们将EVA评价指标引入，作为财务风险预警的会计变量建立财务预警指标（表2）。
表2-1： 财务预警指标及其调整

根据财务指标组中列举的财务指标体系，具体的修正如表3所示：
表2-2： 财务预警指标的调整

3. 建立基于模糊综合评价法的预警模型。确定财务指标体系是利用其建立的体系，采用模糊综合评价的方法来实现对企业财务风险的预警。企业的财务风险状况因其影响因素具有极大的复杂性，造成对评价对象描述的模糊性，运用模糊综合评价方法会使评价结果更真实、更合理。
（1）确立评语集。
令V={V 1，V 2，V 3，V 4，V 5}分别表示风险指标的评语为“高危”、“危险”、“临界”、“安全”、“可靠”，对应的相关风险程度分别为“很高”、“高”、“中”、“低”、“很低”。
（2）确定模糊综合评价评分表。
表3： 模糊综合评价评分表

（3）建立评语V的隶属矩阵。在财务风险的评语指标集中，我们可通过运用德尔菲法（即专家调查法），得到风险预警指标组对评语V的隶属矩阵。企业可组织内部的所有财务主管以上级别的财务人员对每个具体的预警指标进行评价，其评价结果形成风险指标组的评语隶属矩阵。
（4）构建模糊综合评价矩阵。模糊综合评判的基本模型为：B=A○R，即

将利用的权重计算结果及评判结果代入上式，根据最大隶属度的原则，即可得到对盈利能力风险预警指标的评判结果及相应的预警度。同理，其偿债能力、投资能力及营运能力的风险预警可以利用多层次模糊综合评价法得出。
4.建立风险预警报告机制。根据“指引”的要求，构建了财务风险预警工作机制后需要明确财务风险预警的职责、预警报告工作流程、预警发生后的处理机制，以保障财务风险预警模型的有效运行。企业需根据已建立的财务风险预警模型，设计财务预警工作的报告路线、报告模板与报告频率，具体落实财务预警工作的报告机制。
三、结论与展望
鉴于财务风险预警对国有企业的重要性，结合国有企业的特征，我们在本文中试图建立基于EVA的财务预警体系。主要是因为传统的财务指标在计算时只考虑债务资本的成本，而忽视了权益资本的成本。尤其是试行年薪制的国有企业经营者，当账面利润较好而拿到较为丰厚的年薪时，很可能企业的EVA为负数，也就是说以经营者为代表的人力资本所有者，不但没有为国家和其他股东创造价值，反而侵蚀了国家和其他股东的财富。
基于EVA的财务预警体系所发挥的作用是有条件的，在构建财务预警体系的过程中，需要注意如下问题：
1.EVA价值管理体系以增加企业的增值为目标。要真正实现这一目标，应将该目标层层分解到各部门，分解到企业的日常行为中，企业投资决策、资本经营决策、战略计划等都应该以EVA增值为指导。
2.加强新会计准则与EVA的结合。如何适应中国新企业会计准则，建立本土化的EVA计量模式，是建立财务预警体系需要考虑的问题。新企业会计准则中存在很多变化，这将影响到EVA的调整事项，只有把EVA体系和新企业会计准则相结合，才能真正发挥各自的功能。
3.加强企业信息披露制度。财务预警模型的可靠性，在很大程度上取决于预警指标的准确性和灵敏性。基于EVA的财务预警模型原始数据来源于企业的年报数据，但目前仍有企业披露的信息不真实、不准确，这有可能使得计算EVA过程的准确率受到影响。因此需要进一步加强对企业信息的披露制度。
目前企业生存发展过程中面临的环境、状况等经营方面的风险并不能完全由财务指标反映出来，而财务预警体系指标中的数据主要源于历史的财务报表，存在一定的滞后性。而企业要做到国有资产保值增值和企业的持续、健康、稳定发展，必须开展全面风险管理。
全面风险管理强调的是事前、事中、事后多个抓手、多管齐下的管理方式。本文所引用的EVA指标属于一个短期的考核指标，企业可根据实际情况实施；而从企业未来发展的角度及利益出发，可引入企业价值的长期考核指标，以引导企业真正建立投入产出机制，更加关注价值创造。因此，企业应建立全方位的预警体系，包括组织管理预警体系、项目管理预警体系、营销管理预警体系等，实现事前控制、过程监控和后续跟踪三位一体的全面风险预警体系。
（作者为企业风险管理服务经理）

——原载2011《新会计》第3期