摘要：一个企业的崛起，其后必定要有雄厚的资金支撑着，企业的生存与发展离不开资金的筹措。但是盲目地筹资只能给企业带来大量风险，有甚者可以令一个企业资不抵债从而导致破产。在筹资活动过程中，应考虑筹资成本、筹资风险等基本因素，注意筹资规模和筹资风险的大小。采取积极而有效的措施降低企业的筹资成本，防范企业的筹资风险，进而提高企业的筹资效率。
关键词：企业；筹资；风险；成本
资金是企业经营赖以生存的基础，是企业经营必不可少的原动力。企业筹资是企业决策者在特定的环境下，以企业的生产经营战略思想为指导，以实现企业整体战略目标为目的，在对所处筹资环境进行科学分析的基础上所制定的企业最佳筹资目标、财务结构、筹资渠道和方式选择的总体方略。企业筹资管理就是企业筹资主体以预先制定的筹资策略来指导整个期间的筹资管理活动，并使筹资目标得以实现的全过程。但据不完全统计，在对广东200多家企业的一份问卷调查中显示，竟然有82.5％的企业将资金短缺列为制约企业发展的首要因素。在浙江有65％以上的企业都多多少少面临着筹资难的问题。企业筹资风险的管理问题较为严峻。那么，企业进行筹资管理需要关注哪些风险因素以及如何去衡量和规避企业的筹资风险就显得非常重要了。
1 企业筹资的风险因素
企业筹资风险，是指企业筹集资金不落实的可能性，筹资成本过大的可能性，以及企业所筹资金达不到预期收益的可能性。在市场经济条件下，筹资风险作为企业的一种客观存在的经济风险，人们既不可能消灭也不可能完全逃避它。但是，在一定条件下，通过对筹资风险的风险合理分析与控制，可使风险最小化，进而实现企业价值最大化的目的。那么企业筹资风险产生的原因主要有几个方面呢？
1.1 资本结构的不确定性影响
企业资本结构受到众多因素的影响，首先取决于企业资产的性质，如果企业资产容易变现，说明清偿债务的能力强，采用流动负债的可行性越高；否则应较多地采用长期负债。企业应以投资利润率高于负债利息率为原则，合理确定企业负债规模。使企业在保持权益性资本收益率最大化，负债程度最小化的资金结构；而对于负债资金中长、短期债务比例也应适当配合，以免造成短期借款用于长期资产，在偿还期到时，无法偿还，造成财务困难，甚至濒临破产。
1.2 企业盈利能力的不确定性
企业筹资风险还与一个企业盈利能力的变化而变化。如果企业经营亏损。即纳税付息前净收益为负数的话，而且部分资产为借入资金，就必须用企业自有资金还本付息，企业因此丧失了偿债能力，股东收益化为泡影，企业同样出现财务风险，这就会使企业筹资达不到预期的收益。因此，筹资时应坚持资本收益率高于资本成本率的原则。
1.3 企业负债经营过度
随着负债的增加，企业财务风险也就相应增加，负债越多，企业破产的概率也越高。然而从现实情况看，不少企业的负债在总资产中的比重过高，有的企业甚至根本没有自有资金，完全依靠负债维持经营。负债方式大都是银行贷款，企业资金的连动比率低下。资产流动困难，还背上了沉重的利息包袱。在这种情况下，因企业产业结构不合理，导致企业资金结构严重失调：一方面流动资金严重匮乏，固定资金补偿更新不足；另一方面流动资金占用过大，设备运行受阻．产业结构不合理，库存积压严重，大量资金被占用。，当企业陷入经营窘迫境地或银行采取“紧缩”政策时，这种不良的资金结构即面临严重的危机，致使企业资金空虚，加剧了财务风险的恶化。
1.4 宏观经济环境影响
每一种经济行为都脱离不了宏观经济环境而单独存在。当企业筹集资金，可能会随着利率的变动，产生相应风险。当国民经济出现通货膨胀，货贬值，此时国家财政会采取相应措施紧缩银根，进行货币回笼，这样贷款利率也会升高，资金成本升高，因此企业的资产负债比率也随之增高，致使筹资风险加大。反之，财务风险可降低。如若筹措的是外币资本，汇率的起伏也会给财务带来风险。如今年，美元贬值，而中国宣称对美元的基准汇率仍保持原值， 假设此时中国同意人民币升值，对美元汇率降低，企业在未来还款时会降低资本成本，从而大大减少了筹资风险。
2 企业筹资风险的管理对策
在市场经济条件下，筹资风险作为企业的一种客观存在的经济风险，人们既不可能消灭也不可能完全逃避它。但是，在一定条件下，通过对筹资风险的控制与防范，可使风险最小化，进而实现企业价值最大化的目的。分析筹资风险的来源与成因的目的，就是要在明确其发生规律和程度的基础上，采取科学的应对措施及时加以规避或防范，从而确保企业经营过程中理财的安全性。
2.1 树立科学的筹资管理发展观
现代企业要充分认识贷款建设的风险，树立正确科学的筹资建设发展观；要正确处理好眼前与长远发展的关系，处理好事业发展需要与实际经济承受能力的关系；要提倡励行节约，坚持量力而行，不能搞短期行为；要防止脱离实际大搞建设，形成债务风险；要反对一切追求奢华、超标准的浪费行为。建立科学、民主的决策程序，在企业总体规划下，根据事业发展需要和企业的实际偿还能力，确定贷款项目及适度的贷款额度。贷款项目和额度必须经过严格、科学的可行性论证。贷款额度不得超出预期偿还能力，贷款前应制订切实可行的还贷计划和措施，以保证企业事业健康、平稳地发展。应始终坚持“效益 论文检测天使-免费论文检测软件http://www.jiancetianshi.com
第一”的原则，切不可把利用贷款作为融通资金的主要方式，要在切实加强管理、提高资金使用效益上动脑筋、想办法，充分挖掘内部潜力，整合现有资源，合理调度资金，通过自有资金的有效运作，减少贷款额度，降低贷款成本。
2.2 确定最佳资本结构
所谓最佳资本结构，是指在企业可接受的最大筹资风险之内，总的资本成本最低的资本结构。一个企业只有股权资本而没有债权资本，虽然没有筹资风险，但资金成本太高，收益也不可能达到最大化；反之，如果没有股权资本，企业也不可能借到债权资本；因此，应确定一个最佳资本结构，在筹资风险和筹资成本之间权衡，只有恰当的筹资风险与筹资成本相配合，才能达到企业价值的最大化。
2.3 控制外汇风险
外汇风险是指因未预料的汇率的变动给外汇持有人带来的经济收益或损失。外汇风险一般可分为三类：会计风险、经济风险和交易风险。会计风险指经济主体对其资产负债表进行会计处理中，在将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动而呈现账面损失的可能性。经济风险指由于意料之外的汇率变动对企业的产销数量、价格、成本等产生影响，从而引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在的风险。交易风险指企业和个人未了的债权债务因汇率变动后进行外汇交割清算时所出现的风险。这些债权债务在汇率变动前已发生，但在汇率变动后才清算。规避外汇风险的策略可以从币种选择方面进行研究。 论文检测天使-免费论文检测软件http://www.jiancetianshi.com
第一，尽量选择本国货币计价结算，这是规避外汇风险最直接有效的方法。第三，选择“一揽子”货币计价结算，一即选用不同国家的货币进行结算，这样的举措可以使外汇汇率变动所带来的收益和损失相互弥补，从而降低跨国经营过程中汇率变动带来的风险。
2.4 制定合理的筹资方案
合理的筹资方案可以有效地起到事前回避风险。防范筹资风险，首先要做好筹资决策，选定最佳筹资方案，确定筹资的资金来源，确定筹资总量和每期需要筹集的资金额。企业在确定筹资方案的过程中应首先考虑企业价值最大化的目标，尽量选取资金成本最低的方案。筹资方案的设计。判断资金结构有两个方面：一方面，不管来源，企业所使用的资金都是有成本的，资金成本整体的高低是由各种资金成本决定的，如果个别资金成本率比较高，在企业全部资金中所占比例越大，企业资金总成本也就越高。较可行的办法是进行筹资组合分析，选择不同筹资的规模、成本进行加权法分析，最终确定综合筹资成本最低的方案。因此，企业要尽可能选择筹资成本低的方案。另一方面，企业价值最大化要取决于企业各相关利益主体之间的利益关系，价值最大化是各利益主体经过多次博弈而取得最后的利益平衡，企业需要照顾各利益主体的利益。不同筹资方式各有利弊，权益筹资比重过大可能会造成企业控制权分散，最终损害现在的出资者的利益，而债务筹资过多则可能加重企业债务负担，债务人的付息能力就会降低，从而危及债权人的利益。因此，企业应在考虑企业价值最大化的目标前提下，尽量选取资金成本最低的方案。
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总之，随着社会主义市场经济体制的建立和经济的发展，企业的筹资活动已成为一项复杂的系统工程，同时也是一项关系企业全局的重要理财活动。我国很多企业在传统经营方式下只顾筹集资金而不考虑风险，更不谈风险管理，结果背上了沉重的债务负担，束缚了企业的发展。那么现代企业要结合我国的企业的特点和整个国民经济和社会发展的现状，合理运用筹资活动，加强筹资的财务管理工作，促进我国企业的发展与社会的进步。
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