试析我国对外直接投资的影响因素

一个国家对外投资水平表明该国经济在全球范围配置资源的能力，反映了该国综合经济实力。自2000年中央正式提出“走出去”战略以来，我国对外直接投资总额迅速增加，从2000年的9.15亿美元增加到2010年的688.1亿美元。面对我国对外直接投资迅速增加的趋势，应首先研究引起这变化的原因进而指导其更好发展。本文从定性和定量两方面对影响我国直接投资的经济因素进行分析。
　　一、影响我国直接投资的因素
　　(一)投资政策
　　在中国强势政府领导的经济体制下，政策导向对企业投资指向具有重大的影响，甚至可以说 “政策支持则兴，政策反对则衰 ”。2000年是中国对外直接投资的分水岭。直到90年代对外直接投资政策基本指导思想都是限制海外投资。整个90年代我国对外直接投资水平处于平稳甚至略有下降的趋势。1991年金额为9.13亿美元，而2000年也仅为9.158亿美元。自2000年提出“走出去”战略后，过去十多年领导人呼吁企业要积极“走出去”，在中国加入世界贸易组织10周年高层论坛上，胡锦涛强调中国将进一步坚持“引进来”和“走出去”并重 ，投资规模迅速扩大到2010年的688.1亿美元。
　　(二)经济的持续增长
　　改革开放以来，中国经济保持了持续快速的发展，无论是GDP总量、GDP增长率还是人均收入水平都表明中国蕴含着巨大市场容量。研究都表明，母国经济发展水平对直接投资水平具有显著影响。中国巨大的市场空间和良好的发展前景鼓舞了企业尝试涉足海外市场。从经济周期来看，经济高速发展时期都伴随着高涨的投资热情，中国正处于这阶段，不仅国内投资需求旺盛，同时也将在国际市场释放巨大的投资能量。
　　(三)人民币升值
　　一般认为国际投资从相对强势货币国家流向相对弱势货币国家, 主要是因为升值货币的价值和购买力的增加 。近年来，人民币升值趋势比较明显，人民币国际地位不断提高，特别是在东盟国家，人民币在当地的经济中的作用逐渐凸显。人民币升值对于我国对外直接投资水平的影响是复杂的。在贸易依存度较高的中国，出口对我国经济影响是深远的，人民币升值使得我国出口商品的成本优势下降，通过贸易替代效应诱发直接投资规模扩大。
　　(四)贸易规模的扩大
　　对外直接投资与贸易的关系被描述为相互替代、相互补充或者是公司国际化的一个连续过程。之所以被认为是互相补充的战略, 因为跨国公司对东道国市

场的服务可以要么通过出口要么通过FDI,要么通过二者结合来实现。随着我国贸易额的扩大，与贸易对象的经贸联系日益加深，同时通过贸易联系，我国企业在当地具有一定品牌度，使得通过直接投资方式降低贸易的聚集风险成为可能。另一方面，在我国入世十年来，贸易规模迅速增加的同时，针对我国的贸易摩擦也迅速升温。通过直接投资绕开贸易壁垒成为另一种选择，同时也有利于降低对出口中间商的依赖程度。贸易对直接投资的影响具有正面性和负面性，两者关系如何要看这两者综合效应，需要通过实证分析进一步研究。
　　(五)规模庞大的外汇储备
　　截至2011年9月，我国外汇储备达到32016.83亿美元。庞大的外汇储备满足了企业海外投资的用汇需求。2005年《国家外汇管理局关于扩大境外投资外汇管理改革试点有关问题的通知》规定，总结2002年以来在部分地区开展境外投资外汇管理改革试点经验的基础上，将此项试点扩大到所有地区，同时增加境外投资的用汇额度，总额度从目前的33亿美元增加至50亿美元。规模庞大的外汇储备为我国企业 “走出去”提供了资金基础。
　　
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[1]电大学习网.免费论文网[EB/OL]. /d/file/p/2024/0425/fontbr二、对影响我国直接投资因素的实证分析br />　　(一)指标和模型选取及其说明
　　笔者选取以下宏观经济指标：对外直接投资金额FDI、国内生产总值GDP、人均国内生产总值RGDP、全国总资总额、全社会固定资产投资总额、人民币汇率（以100美元换算人民币数额计算，用符号HL表示）、进出口总额（用符号JCK表示）、货币供应量 、开发区高技术产业当年生产总值、GDP增长率（用符号ZGDP表示）作为待检验解释变量。本文采用多元线性回归模型进行分析，考虑到依据经济变化形势作出投资决策与实际进行投资需要一定时间，采用一年滞后期比较合适。
　　本文模型除FDI外所用数据来自《中国统计年鉴》历年统计数据，而FDI数据来自联合国贸发会议数据库，时间段为1990年至2009年。
　　(二)多元线性回归建模
　　采用SPSS13.0统计软件，经过一系列的模型检验测试，本文建立如下模型符合各项检验指标：
　　■ （1）
　　其中HL表示汇率水平（100美元换算的人民币值），JCK表示进出口总额（单位：亿美元），ZGDP表示国内生产总值增长率（单位：％）， ■表示随机误差项，并且满足高斯假设。
　　回归分析结果如下：
　　从表1可以看出，F分布中F统计值为39.012，方差分析的a值远小于0.05临界值，这表明回归方程是成立的。
　　从表2可以看出，概率值均小于临界值0.05,（最大的■也仅为0.025），回归系数均通过t检验，通过了统计学检验。并且回归系数■的估计值分别为18.515、-3.706、1.278、0.104，从符号的经济意义来看，均具有经济学意义，能通过经济学检验。
　　从表3可以看出，对残差自相关分析检验中，DW=2.461， 样本容量是n=19，解释变量个数k=3，则查表有■，从而：1.08<2.461<4-1.53=2.47,说明残差之间没有自相关性，模型通过了经济学检验；并且拟合度R2为0.941，即使调整后也为0.886，可见拟合效果很好，满足建模要求。