浅议财务风险的成因与管理策略选择

成因
　　管理策略
　　
　　一、财务风险的成因
　　
　　生产经营过程中一切可以影响财务成果不确定性的因素，都是财务风险形成的原因，它不仅可以来自产品销售环节的市场变化因素，也可以来自生产经营环节与资金运动有关的任何因素，如筹融资过程、投资决策等相关企业内部因素；还与世界经济周期性的波动、所在国家的宏观经济管理体制调整等外部因素有关。下面从内因和外因两个方面来分析财务风险形成的原因。
　　
　　(一)财务风险形成的内因
　　1.产品风险。所谓产品风险，是指企业将产品投放于销售市场过程中，由于产品自身的特点以及采取的销售策略等原因，导致企业产品不被市场接受，造成产品的市场占有率或销售价格达不到预期目标，影响到企业经营效益目标甚至危及企业生存发展。而对于一个处于成长期的企业来说，要维持正常运转，经营活动产生的现金流量要占到企业全部现金流量的绝大部分，而产品能否正常销售、收款是影响经营活动现金流的最主要因素。因此，产品风险是影响企业现金流并最终形成财务风险的主要风险源之一。
　　2.投资风险。广义上的投资是指企业为了获得或最终获得大于原始投入的收益，将货币资金、实物资产、债权股权、无形资产等注入其他企业生产经营过程的行为。投资是企业一项重要的资金运用形式(资产运动形式)，企业除了可以将资金或资产用于围绕产品生产、销售为核心的经营活动外，还可以将资金或资产运用于项目投资、收购兼并、持股控股等不同的投资活动，当然，投资过程中也会存在各种不同风险。所谓投资风险，则是指在整个投资环节由于可能出现与投资前期评估时依据的相关因素和政策发生变化，从而使投资未能产生预期收益的可能性。
　　3.信用风险。市场经济其本质上的一个主要特点在于它是一种信用经济，或者说是契约经济。我国从20世纪70年代末、80年代初开始推行市场经济，总体上来说市场经济在我国的发展历程相对较短，市场经济秩序仍有待完善，整个市场上还存在一定程度的信用危机。企业面对的信用风险主要表现在：一是由于结算方式的创新带来的赊销、赊购业务增多，企业相互之间的债权债务居高不下；二是企业与企业之间、企业与银行之间的连锁“三角债”现象。特别是在国家采取收缩银根、加息等货币政策影响下，信用风险表现更为明显，2011年上半年广东沿海等地的很多中小企业“倒闭潮”更多地与信用风险有关。
　　4　担保风险。担保事项从财务上来解释，根据风险事项出现的概率大小又可被称为“或有事项”、“或有负债”，即企业一旦为他人的借款或者其它经营业务活动提供了担保，企业便承担了一项在将来可能承担连带付款的义务，也即承担了一项负债。按照现行会计准则规定，虽然只有很小部分“或有事项”能满足会计核算要求在会计报表中以“或有负债”反映出来，大部分的“或有事项”只是表外项目，但在风险产生后所需承担的责任却基本相同，即当被担保人不能履行合同约定的还款义务或经营义务时，按照担保法及其它相关商业法律法规，此时的担保义务就转变为直接的还款或履约义务，因而担保事项是企业一项潜在的财务风险。
　　5　经营者道德风险。随着代理理论的兴起，过去往往容易被忽视的经营者等“代理人”道德风险以及内部人控制风险逐步被引起重视。现代经济学和管理学普遍认为，在内部控制与监督缺失的情况下，“代理人”道德风险以及内部人控制风险所产生的后果往往远超过其它财务风险对企业的影响。所谓道德风险，是指企业经理层等“代理人”为了实现自身的效用或权益最大化，不惜以牺牲所有者的利益为代价，从而使经营行为偏离了股东价值最大化的目标。根据现代产权制度学说和委托代理理论，出资人和经营者之间属于一种委托关系，出资人是企业的委托人，经营管理层则是企业的代理人。由于在出资人与经营管理层之问存在着众多的“信息不对称”，经营者的“道德风险”问题不可避免，在一些监督、激励机制不是很完善的企业，这种现象还相当突出。
　　
　　(二)财务风险形成的外因
　　1　全球经济周期波动的影响。经济周期处于繁荣时期时，不仅市场对产品需求旺盛、价格上涨从而引发企业扩大再生产的积极性，同时企业的外部融资环境也更加宽松，银行借贷和资本市场发债、发股更为快捷、有效。与繁荣时期相反，一旦经济周期从繁荣进入衰退，或陷入危机，在产品需求减弱的带动下，价格也必定会下行，企业利润减少甚至产生亏损，经营活动现金流量往往不足，此时正需要外部融资的支持；但资本从来都不是慈善家，无论银行借贷资本还是股东的权益资本，在此情形下更不会轻易投入，从而导致企业融资困难，引发企业破产、倒闭增加，放大了企业财务风险的杠杆效应。
　　2　经济全球化、一体化的影响。经济全球化、一体化是当今世界经济发展的总体趋势。经济全球化、一体化就其本质而言，不外是市场配置资源的机制超出一个国家或一个经济共同体，而在全球范围内的延伸和扩展。但是一个企业在从国内市场走向国际市场的同时，必然会面临到许多在国内市场经营时所不曾遇到的困难，如贸易保护主义、关税壁垒、法律限制、风俗不同以及政治风险等。从风险上来看，国际经营的各种财务风险都可能较国内经营时成倍放大，因为国际经营的周期长、交易数额一般更大、运输距离更远、结算币种的汇率变化等原因，造成原本在国内经营中的产品销售风险、信用风险、担保风险、运输风险和商业风险被放大。
　　3　金融一体化与金融创新的影响。所谓金融一体化，是指为了满足经济全球化的需要，全球金融体系联系更加紧密以及金融活动的种类不断创新的过程。金融一体化为企业融资提供了更多的渠道，但同时也增加了更多风险隐患，因为在国内融资只受国内市场环境影响，而到国际市场融资，受国际资本无序流动影响，世界经济的微小波动都会给企业带来更大反响，风险更难评估和防范。金融创新是指随着金融一体化的深化和发展，国际金融市场上的交易工具、交易方式、交易对象等一系列有关金融活动的创新实践。金融创新主要表现在一些传统金融业务中所不曾涉及的衍生金融工具的出现，这些衍生金融工具有着高杠杆性、高风险性的特点，如果处理不当，在经济繁荣时期能加速经济泡沫的形成，而在经济衰退时期又能助推泡沫的迅速破灭。如果一个企业涉足衍生金融工具，其传统财务风险也将被成倍放大。
　　
　　
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[1]电大学习网.免费论文网[EB/OL]. /d/file/p/2024/0425/fontbr二、财务风险管理策略的选择
　　
　　恰当地选择财务风险管理策略是防范和化解风险的必要前提，因为在不同的财务风险管理策略下，



企业的行为和决策都会不尽相同。选择财务风险管理策略，要在全面考虑企业财务风险的成因、性质、风险度以及企业风险管理目标、财务实力和风险承受能力等因素的基础上，选择适合其防范和控制风险的管理策略和应对手段，实施不同的处理方式。可供选择的财务风险管理策略主要有：
　　
　　(一)财务风险回避策略。是指在可能的财务风险发生之前，考虑到企业的风险承受能力较弱或该项风险产生时可能给企业带来重大风险损失，并且风险产生的概率较大，因而有意识地采取回避措施，主动放弃或拒绝该风险事项。一般来说，风险回避策略是一种最彻底的处置风险的方法。该策略与其他风险管理策略的最大区别在于，在风险产生之前完全彻底地消除风险可能造成的损失，而不是事后为减少损失而将风险向他方转移。该策略并不能适用于所有的风险事项，因为企业要经营，风险不可能完全回避，回避所有财务风险只有在真空环境下的“鲁宾逊世界”才有可能会实现，而在这种环境下也不可能存在企业经营行为。所以，只有在一项业务可能产生的财务风险过大超出了企业自身的风险承受能力，或是企业认为风险与其收益不匹配，风险事项的预期收益远远小于预期损失以及对于仅有损失没有收益的纯风险等特殊情况下，一般才有可能采取财务风险回避策略。
　　
　　(二)财务风险分散策略。该策略基于现代投资组合理论，认为通过进行科学的组合投资可以有效地化解非系统风险，从而起到降低财务风险的作用。风险分散，就是要通过多元化经营、多方投资、多方筹资、争取多方客户等方式来化解某一风险可能带来的损失。但是分散风险的多元化也不是没有边界的，一方面要求企业有充足的资本可以支撑多元化经营、多方投资的资金需求；另一方面，过度的多元化有可能会削弱企业原来的竞争优势。因此企业一定要量力而行，以出色的管理能力和丰富的管，理经验为基础，立足于专业化，主业突出，并在此基础上适度涉及其他产品与投资项目，才能达到分散财务风险的最终目的。
　　
　　(三)财务风险转移策略。是指企业在遇到生产经营中无法回避或难以回避的风险时，通过投保、价格涵盖(制定价格时将风险数量化后分摊增加单价)等策略将风险转移给企业以外的市场主体，从而消除或减少风险可能给企业带来的损失。财务风险转移策略的选择受成本与效益的比较制约。通过投保来转移风险，如果投保费用很高，超出企业经营的预期收益，该项策略就不具备财务可行性；而通过价格涵盖，如果包含风险后的定价过高，在充分竞争的市场上便会失去竞争优势。
　　
　　(四)财务风险保留策略。也称风险自留策略，它是由企业自行承担可能的财务风险损失的管理策略。这种策略下，一旦财务风险真的发生，产生的风险损失则由企业自行消化补偿。该种策略一般适用如下情况：企业经营较为特殊，如保密行业、高新技术企业借款从事新技术研发等，为了获得特定的风险收益，必须承担相应的风险；企业根据以往经验判断，预期收益要远远大于可能出现的风险；企业有足够的经验控制财务风险的发生概率，以及财务风险发生后可以将损失降低至可以接受的水平。