汇率改革对我国外贸影响的实证研究

2005年7月21日中国人民银行启动汇率制度改革1，主要目的是完善人民币汇率形成机制，深化经济金融体制改革，健全宏观调控体系，同时促进国际收支平衡，维护宏观经济和金融系统稳定。具体而言，对于我国的进出口贸易，汇改短期内主要为达到以下目标：缓解国际收支“双顺差”，降低外汇储备增长速度，进而缓解国内流动性过剩压力；同时减少美国经常账户赤字，缓解国际上要求人民币升值的压力。从长期看，人民币升值还可以促进国内经济结构优化和产业升级，改变我国过分依赖外贸的经济增长模式。
　　而自汇改启动以来，近6年来，人民币兑美元名义汇率中间价从2005年6月底的8.277（直接标价法）升至2011年3月末的6.556元/美元，升值幅度达26.25%。根据传统国际经济学理论，一国货币升值会恶化国际收支，减少出口，同时增加进口。而实际数据显示，我国自启动汇率改革以来，进出口贸易水平仍保持高速增长的势头，经常项目顺差没有得到明显改善。
　　一、人民币汇改启动以来的对外贸易情况
　　自2005年人民币汇率改革启动以来，人民币兑美元汇率快速上升，人民币升值加速趋势明显（见图1）。
　　 汇改启动以来，我国的进出口贸易仍保持了高速的增长，外汇储备额大幅增加（见表1）。
　　对比1998年亚洲金融危机之后至汇率改革之前我国对外贸易的情况，可以发现，在汇率改革启动，人民币持续升值的形势之下，我国的进出口贸易增长速度虽然呈现一定的放缓的迹象（见表2），但依然保持高速的增长态势，如汇率改革启动后的2006年增长23.81%，2007年增长23.52%，金融危机缓解之后的2010年更是增长了近35%的份额。同样，人民币的不断升值也没有阻止外汇储备快速增加的势头，2011年 论文检测天使-免费论文检测软件http://www.jiancetianshi.com
第一季度期末，我国外汇储备额已经达到30 446.74亿美元，是2005年末的3.72倍。
　　汇改以来的实际情况已表明，人民币的升值目前还没有达到缓解经常项目顺差、减缓外汇储备快速增长势头的预期目标，即便认为“J曲线”2在我国进出口贸易中成立，人民币的升值效应具有数月以上的滞后性，那么汇率变动的影响在进出口贸易中至今似乎仍无法体现。
　　
　　
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[1]电大学习网.免费论文网[EB/OL]. /d/file/p/2024/0425/fontbr二、理论分析
　　以“马歇尔─勒纳条件（Marshall─Lerner Condition）”为核心的的国际收支弹性理论3认为，一国货币贬值是否可以改善国际收支，关键取决于四个弹性：出口商品的需求弹性、进口商品的需求弹性、出口商品的供给弹性和进口商品的供给弹性。M-L条件的简要推导过程如下：
　　其中TB表示国际收支，VX与VM表示以外币表示的出口额与进口额，PX*与PM*表示出口商品和进口商品的外币价格，表示直接标价法下的汇率，同时PX=ePX*和PM=ePM*代表出口商品和进口商品的以本币表示的价格。定义出口商品和进口商品的需求弹性为ηX和ηM，则：
　　在假设进口商品和出口商品的供给弹性无限大的及贸易收支平衡（VX=VM）的情况下，通过对公式1进行微分，可得：
　　如果ηX + ηM＞1，则本币贬值可以改善国际收支，此即为“马歇尔─勒纳条件”。
　　对于我国汇率与进出口关系的研究，目前国内外学者做了大量的研究，但由于分析方法和检验数据的不同，得出的结论也不尽相同，主要有以下三种观点：一种是，我国进出口价格弹性严重不足，如厉以宁（1991）的研究发现两者之间的价格弹性之和小1，“M-L条件”不能满足；第二种观点认为，我国进出口弹性处在临界位置，汇率变动对我国贸易影响甚微，汇率政策在我国无效，陈彪如（1992）的研究结果表明，我国的ML值为1.024，恰处在“M-L条件”的临界点，汇率调整对于贸易的影响为中性；最后一种观点认为，“M-L条件”在我国显著成立，如戴祖祥(1997)计算出的我国进出口需求的价格弹性之和显著大于1，马歇尔──勒纳条件在我国得到满足。由于本文研究对象的时间跨度较短，样本量不足，因此较难通过计量方法来进行定量研究，但从上文表1、2中，可直观地发现：在汇改启动、人民币加速升值的背景之下，我国进出口贸易增速并没有明显放缓，汇率变动对我国国际收支的改善还没有起到显著的效果，因此“M-L条件”在我国进出口贸易中是否成立还需做进一步的探讨和研究。
　　我国进出口贸易对人民币汇率的弹性较弱，实际汇率变动对中国的进口贸易几乎没有影响，究其原因，这主要是由我国特殊的贸易结构决定的。如表3所示，在我国对外贸易中，有5项为顺差，5项为逆差，其中加工贸易和劳动密集型产业为顺差，而资本密集型和技术密集型为逆差。
　　这说明我国产品的竞争优势可能并非主要来自汇率政策，而来自于劳动力低成本的比较优势。比较优势是推动我国进出口产业发展的主要动力和经常项目顺差的根本原因所在，如从我国贸易方式看，加工贸易在我国进出口贸易中具有重要的作用。我国进口加工原材料和从发达国家进口技术和资金密集型产品，同时利用廉价的劳动力资源优势出口加工贸易品和劳动力资源密集型产品，如自1995年以来，我国加工贸易进出口分别约占进口和出口贸易额的40％和56％，且增长速度快于一般贸易。
　　而我国特殊的进出口贸易结构也是全球经济一体化，发达国家的制造能力向中国等发展中国家转移的结果。我国因具有低成本的比较优势，从而成为世界制造业的转移基地。改革开放以来，我国采取了积极引进外资的政策，特别随着我国加入世贸组织，对外开放程度不断加深，国际资本流入我国的规模越来越大，且这种趋势在金融危机发生后仍没有发生大的变化。如2010年我国实际利用外资金额就改变了2009年下降的趋势，全年利用额为1 057.35亿美元，同比增长15.17%。
　　长期以来世界制造业加速向我国转移，但国际资本向我国的流入体现出结构不合理和质量水平较低的状况，大部分外资集中投向了低附加值的加工贸易部门，资本长期流入低附加值的加工贸易部门和劳动力密集型的一般贸易部门，造成了我国经济部门的不平衡发展和出口结构对于汇率变动的低弹性。目前，我国的出口商品中大部分为外商投资企业出口，如加工贸易80%以上出口为外商投资企业出口。正因如此，只要我国的比较优势仍然保持，那么跨国企业的产业转移步伐就不会停止，中国制造和中国出口就会持续增加，顺差的增长也就不会停止，通过人民币升值期望达到的抑制顺差的效果可能也将难以见效。
　　
　　三、结论与对策
　　（一）本轮汇改未达到改善顺差，降低外汇储备的理想目标
　　此次汇率制度改革，虽缓解了要求人民币升值的巨大国内外压力、形成了更为灵活的汇率机制，但实践也表明，人民币的升值，特别是对美元的快速升值还没有达到改善我国经常项目顺差，降低外汇储备额快速增长的目标。我国将会在较长时期内仍保持贸易顺差，这是国际产业转移、工业化加快发展、国内消费需求相对不足等因素决定的。我国的进出口贸易结构决定了其对于汇率波动的弹性较弱，因此，汇率制度改革的启动和人民币的升值无法在短期内达到缓解经常项目顺差，减缓外汇储备增长的目的。







　　（二）大量外资流入加工贸易和劳动密集型企业，影响到我国经济外部均衡性
　　我国基本上处于无限供给的低成本劳动力和积极引入外资的政策，吸引了国际资本源源不断地流入，我国的外商直接投资增长很快，近几年已经超过了美国，居世界 论文检测天使-免费论文检测软件http://www.jiancetianshi.com
第一位。但国际资本的流入也体现出结构不合理和质量水平较低的状况，大部分外资集中投向了低附加值的加工贸易企业和劳动力密集型企业，造成了我国经济产业的不平衡发展，加剧了国内经济结构失衡，降低了资源配置效率，并导致了我国出口结构对于汇率变动的低弹性。“一方面，外商直接投资对中国经济的增长做出了很大的贡献，另一方面，带来的结果是‘核心技术缺乏症’”（张曙光，2005）。如果外资持续地流向我国加工贸易企业，将不利于我国经济的长期发展，当国民财富聚集到一定阶段，这种经济部门间的不平衡将更为突出，特别是当国内的不平衡在开放的国际经济条件下体现出来，将会影响到我国经济的外部均衡性。“由此可见，对于当前的经济运行和经济发展，外资的大量流入和出口的高速增长，不见得是件利大于弊的好事”（张曙光，2005）。
　　（三）优化产业结构、提升产业升级水平，才是减少顺差的有效途径
　　从长远来看，调节外资的流入方向，调整国民经济结构，优化我国出口产业结构以及提升出口产业水平才是解决我国长期贸易顺差的有效途径。
　　目前我们正处在国际上美元趋贬的大趋势中，且这种趋势随着美国经济的疲软并没有改善的迹象，因此，人民币仍然承受着巨大的升值压力。从长期来看，人民币升值有利于提升我国资本密集型产品的价格国际竞争力，促进资本密集型产业的发展， 进而推动中国整体出口商品结构的优化升级。而且在我国的出口贸易中，60%以上为出口加工贸易，人民币的升值也将使加工贸易的原材料更加便宜，使外国直接投资所需设备和专利技术的进口更加便宜，从而降低了出口加工企业的生产成本，并降低了国际产业布局“调整”的成本，进而鼓励出口导向型企业的增加以及出口的增长。但是目前我国经济也正处在一个特殊的时期，一方面国际收支不平衡加剧，外汇储备大幅上升；另一方面近一段时间来CPI指数连创新高，通胀率居高不下，宏观调控难度加大。因此，在短期内应谨慎地运用汇率政策，希望通过人民币加快升值来抑制国内通胀的做法也需谨慎而行。