年报补丁研究综述与展望——基于中美不同制度背景

摘要：年报补丁是证券市场信息披露过程中出现的一类特殊现象，是上市公司对已披露的财务报告发生重大错报的补充更正，国外会计实务界称之为财务重述。本文结合在中美两种不同制度背景下学者的研究成果，对年报补丁的动因、经济影响和发布年报补丁的公司特点进行评述并对今后的研究做出展望。
关键词：年报补丁 财务重述 制度背景


　　我国实务界将上市公司定期报告披露中出现的错误进行的补充更正称为年报补丁，与之相对国外实务界称之为财务重述，财务重述是针对上市公司会计差错进行的。美国财务会计准则委员会（FASB）将财务重述定义为：公司修正以前期间财务报告中的会计差错进行更正的过程，这种差错包括有意的和无意的差错。我国对“年报补丁”并没有统一的定义，根据我国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露编报规则第19号——财务信息的更正及相关披露》中，“公司因前期已公开披露的定期报告存在差错被责令改正，或是公司已公开披露的定期财务报告中存在差错，董事会决定更正的，以及中国证监会认定的其他情形，公司应当以重大事项临时报告的方式及时披露更正后的财务信息”。显然，二者表述方式虽然不同，但是都是针对定期报告中所披露信息的差错的重述。
　　一、中美“年报补丁”的制度背景
　　（一）美国的财务重述制度。美国财务报告重述制度的演进是伴随着公司治理制度的发展而不断完善起来的。1971年7月原美国会计原则委员会（APB）第20号意见书中规定：“上市公司在发现并纠正前期财务报告差错时，应重新表述以前公布的财务报告”。该报告同时指出，如果前期差错能够对投资者的决策产生重大影响，公司应该及时进行财务重述，不能以定期报告替代临时报告。由于安然、世通重大财务舞弊事件的频繁爆发，2002年美国通过了萨班斯—奥克斯利法案（SOX法案），其要求“公司首席执行官和首席财务官要在公司的定期财务报告上签署书面声明，声明指出公司管理层和主任会计师要对财务报告的差异负直接责任。随后，2005年5月，FASB发布第154号公告，首次正式定义财务重述的概念。由此，美国财务重述制度走向成熟。
　　（二）我国年报补丁制度。我国1999年制定的《企业会计准则——会计政策、会计估计变更和会计差错更正》将会计差错定义为：“在会计核算过程中，由于确认、计量和记录等方面出现的错误”。2003年12月1日中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露编报规则第19号——财务信息的更正及相关披露》中，上市公司应以临时报告的方式，及时披露企业存在的重大会计差错更正后的信息。由此可见，上市公司年报补丁实际上是对会计差错更正的再报告过程。但是并不是所有的会计差错都需要及时披露，“年报补丁”只是对应于定期财务报告所披露信息相关的差错，针对的是披露环节的差错更正。随后，我国财政部2006年发布的《企业会计准则第28号——会计政策、会计估计变更和差错更正》规定，企业对前期重要差错的更正要采取追溯重述法。这项准则的制定标志着我国财务重述制度的正式确立，同时也标志着我国“年报补丁”制度的成熟。
　　
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[1]电大学习网.免费论文网[EB/OL]. /d/file/p/2024/0425/fontbr二、中美年报补丁的相关研究br />　　（一）中美财务重述的动因研究。
　　1.内部动因。财务重述内部动因来源于公司治理中的委托代理问题。由于道德风险和逆向选择的存在，出于成本效益原则，治理层通常采用以股票为基础的管理层激励政策，例如股权激励政策，来达到对管理者监督和激励的目的。公司高管人员经常出于股票期权等股权的激励，会有意识的进行盈余管理，达到自利行为的目的。而盈余管理之后出于种种原因再对财务报告进行重述。异常的交易和行使股票期权是财务重述前后企业管理者的两种明显行为。美国学者Burns和Kedia（2006）的研究报告指出，执行期权更多的公司采用的会计政策往往是激进的，CEO期权组合对股价的敏感度与财务错报正相关，且净收入对财务重述的影响幅度与高管人员的行权数量正相关。从我国学者的研究来看，胡国强、彭家生（2009）的实证研究指出，股权激励政策与年报补丁的发生正相关；基于股价股权激励模式的上市公司发生年报补丁的可能性要大于基于业绩的股权激励模式。
　　2.外部动因。财务重述的外部动因主要来源于企业在资本市场中的融资需求。能够在资本市场融资的公司应该具有较高的盈余增长，许多公司达不到资本市场中对盈余的要求，迫于压力企业管理者会利用财务重述进行有意识的盈余管理。美国会计学者Richardson（2002）将进行财务重述的公司与未进行财务重述的公司进行了对比，发现进行财务重述的公司更倾向于在外部进行融资，这些公司具有更低的债务水平和更高的利润增长率，它们试图通过盈余管理来表明公司具有高利润增长的前景。我国《股票发行与交易管理条例》规定，上市公司如果连续3年亏损，就要暂停上市，在其后的半年内仍不能盈利的，其股票将被禁止在证券交易所挂牌。公司取得发行额度争取上市非常困难，公司股票被摘牌，不仅对股东有莫大的损失，而且也丧失了上市这一宝贵资源。企业往往利用年报补丁进行盈余管理，避免连续3年亏损的情况发生。周洋、李若山（2007）对2001-2004年沪深两市上市公司发布的446份年报补丁进行研究，发现在此期间58家ST公司中，有23家在财务报告披露后摘掉了ST的帽子或是得以上市。而且在财务报表正式披露平均20天内这23家ST公司又有10家发布了年报补丁。
　　（二）发布年报补丁公司的基本特征。美国学者对财务重述公司特征的研究，普遍集中在公司的规模、负债率和成长性。美国审计总署（GAO）2002年发布了一份关于财务重述的趋势、监管措施及市场影响的统计报告指出，伴随着财务重述公司数量的增加，发生重述公司的资产规模也在逐年提高。1997年发生财务重述公司的总资产在10亿美元以上的比例为25%，而在2001年便上升到了30%。Burns和Kedia（2006）利用市场价值作为衡量公司规模的依据，也发现上市公司的规模与财务重述发生的可能性正相关，而且负债比率越高的公司更容易发生财务重述。Richardson（2002）将资产负债率拆分为短期负债率和长期负债率，用来度量上市公司负债率与发生财务重述的关系，结果发现负债率与财务重述发生的可能性负相关。我国学者对发布年报补丁的公司特征研究较少，大多集中在是否设立审计委员会对公司是否发布年报补丁的影响。杨忠莲、杨振慧（2006）对沪深两市2002-2004年发布“年报补丁”的公司进行了研究发现，董事长的二元性与年报补丁正相关，并且设立审计委员会的公司越不容易发布年报补丁。陈凌云（2005）对2001-2003沪深两市上市公司发布的年报补丁进行配对研究，发现发布补丁的上市公司的总资产增长率更高，但是业绩较差，较少设立审计委员会，现金流量、审计质量也较差。与此同时，随着审计委员会权威性和独立性的增强，公司越不可能发布年报补丁。
　　（三）发布年报补丁的经济后果。
　　1.“年报补丁”的发布会引起公司股价的下跌。GAO（2002）统计报告对1997年1月-2002年3月之间发布财务重述的689家公司进行对比研究，样本公司累计损失市值达到1 000亿元，股票价格平均下跌了10%。美国财务经理人协会（FEI，2001）对当年发生财务重述公司前60个交易日进行统计，发现所有发布财务重述公司的股票价格累计下跌了18%。我国对年报补丁对公司股价的影响并没有相关的研究，但是市场普遍认为年报补丁的发布意味着公司未来经营风险的加大，将补丁的发布视为不好事件。2005年，大冶特钢因为披露的财务报告发生重大错报而发布年报补丁，导致公司股票连续三日跌停。
　　2.“年报补丁”发布后会导致管理层的变更。Desai（2006）对1997-1998年发生财务重述的公司进行配对研究，发现未发生财务重述公司发生高管变更的为35%，而财务重述公司高管变更的发生率高达60%。财务重述公司被辞退高管有将近92%未找到相应职位。魏志华、王毅辉（2007）通过研究，得出结论，上市公司发布年报补丁后，通过变更高管挽回声誉和改善管理的概率进一步增大。谢羽婷（2010）通过实证研究，指出发布年报补丁的公司中有高达62.97%的公司在两年内变更了公司高管。
　　三、结论与展望
　　本文通过对中美两国研究文献的梳理，对年报补丁的相关研究进行了综述，虽然我国对年报补丁的研究取得了初步的成果，但与国外相比还存在着明显的不足： 论文检测天使-免费论文检测软件http://www.jiancetianshi.com
第一，国内对年报补丁的实证研究涉及很少，大多是对现状的描述，通过对上市公司年报补丁的研究尝试将年报补丁进行分类，较少涉及公司发布年报补丁对资本市场的影响。第二，我国年报补丁的事项几乎涉及上市公司的各个方面，年报补丁存在很大的不规范性和随意性，国内鲜少有学者对年报的制度背景进行研究。第三，在SOX发展执行后，美国休伦咨询公司展开了一项调查，在SOX法案执行的当年，有414家上市公司发布了财务重述，与上一年相比增加了28%之多。SOX法案的执行使众多公司的财务问题浮出水面，但很少有学者将年报补丁与内部审计和内部控制相结合一起研究。笔者认为，如果能从上述三个方面进行研究，年报补丁的问题一定能够得到突破。S