文 王棣华
控股公司母公司对子公司的财务管控一直是财务管理界的一道难题。管控太严，子公司失去积极性;管控太松，子公司又会给母公司造成损失。如何做到管控适度确实不是一件容易的事。母公司除了对子公司提供资金外，更重要的是如何对子公司进行有效的财务管控，做到既不缺位，又不越位;既保证母公司资金安全，又发挥子公司资金的最佳效益。这确实很难。
控股公司母公司优化资源配置、分散风险、实现范围经济和协同效应是对子公司的财务管控的主要目标。控股公司母公司想要实现以上这些目标，必须是以财务管控效率的改进为前提。如果财务管控效率没有得到有效改进，控股公司母公司非但无法实现以上目标，还有可能面临过度或重复投资、额外补贴、资源浪费等问题。大量事实证明许多控股公司母公司在提高财务管控效率方面并不显著，确实出现了范围不经济、经营效率不变甚至下降、协同效应不显著等问题。
笔者认为，要提高控股公司母公司的财务管控效率必须建立合理有效的管控模式，即理顺核心资产所有权(剩余控制权)的归属关系，确立适宜的控股公司母公司财务管控边界。如果核心资产所有权归控股公司母公司，控股公司母公司的财务管控边界较大，能够采取建立事业部等方式对子公司的核心资产进行资源重组和有机整合;如果核心资产所有权归子公司，控股公司母公司的管控边界较小，子公司之间将更多地依赖市场机制进行资源的共享或买卖交换。国内绝大多数的控股公司母公司都面临着整合不同财务资源的重要任务。部分控股公司母公司能够比较顺利地完成财务资源整合任务，实现财务协同效应;然而，更多的控股公司母公司的财务资源整合迟迟不能得到实质性进展。
确立适宜的控股公司母公司财务管控边界的原则是既保证控股公司母公司的资金安全、高效，又能够充分发挥子公司的财务管理积极性，提高财务管理效益。控股公司母公司越是较早着手整合财务资源，确立好财务管控边界，就越有财务管控的主动权。只有通过一系列财务资源整合，才能打破原来各子公司各自为政的传统财务管理格局。控股公司母公司对投入重要财务资源的子公司采取“子公司垂直管控模式”，其本质是控股公司母公司从其他子公司中回收集中这些重要财务资源，然后再分享财务资源。
控股公司母公司对子公司财务管控边界的确定还要考虑防范各子公司之间的业务范围严重重叠问题。如果放任子公司财务行为，就会造成各个子公司投资行为同质化，这既不利于子公司发展，也会造成控股公司母公司财务状况恶化。因此，控股公司母公司要对整个集团公司的财务资源进行整合，成为分工明确的内部金融市场，各子公司财务资源在内部金融市场上分工不同，不能够盲目覆盖、重复。
当然，子公司的形成千差万别，不能一概而论。 论文检测天使-免费论文检测软件http://www.jiancetianshi.com
第一，当子公司之间的核心资产具有互补性时，子公司拿出核心资产进行资源整合不会被市场挤出，此时核心资产的剩余控制权应该赋予控股公司母公司。较大的控股公司母公司财务管控边界权威能够有效促进集团公司财务资源共享，从而增加集团公司的总利润。第二，当子公司之间的核心资产具有替代性时，子公司拿出核心资产进行分享时会被其他子公司挤出。此时控股公司母公司掌握核心资产的剩余控制权无法增加集团公司的总利润，控股公司母公司财务管控边界就应当适当收缩。
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