“国家有关增值税转型改革政策的实施，有利于增加公司产品的需求，对公司长远发展具有积极的影响”。１１月１２日，大族激光发布公告，成为首个披露受增值税转型利好影响的上市公司。而大族激光的股价受“先知先觉”资金影响从１１月５日开始已经止跌，强势反弹，１２日公告后股价更是一路飞涨，截止到１１月１７日，其股价上涨幅度已接近５０％。增值税转型这一题材正让很多类似大族激光的上市公司股价享受自己的“幸福时光”，而风险往往躲藏在歌舞升平的景象中。
重磅利好为企业带来真金白银
股民石大林说：“坊间早就开始流传增值税转型，所以在这项号称我国历史上最大力度的单项税制改革减税未出炉时，利好消息已经开始反映到股市，而大族激光这些上市公司的股价明显受这种消息的影响，提前开始狂飙。”在近日国务院提出的当前进一步扩大内需、促进经济增长的１０项措施中，增值税改革成为最大亮点。
所谓增值税转型改革，即将现行的生产型增值税转为消费型增值税。这次改革重点，就是企业在购进设备时，也将与购进原材料一样允许抵扣增值税。也就是说，企业进行技术改造和增加设备的这部分投资，可以用来抵税。
这项措施具体能给相关上市公司带来多少利好呢？德勤会计师事务所税务合伙人张捷表示：“增值税转型能够为企业带来真金白银。一旦企业购入固定资产的增值税可以抵扣，假如企业按照原先投资计划投资，其计入企业资产负债表中的固定资产原价将会减少，相应的每年形成的折旧费用降低，从而增加企业的会计利润。”比如，假定Ａ企业息税折旧前利润为２００万元，当年购入固定资产（不含增值税）２００万元，增值税率为１７％，按生产型增值税，企业需要将３４万元的增值税进项税额计入固定资产成本，如果按１０年折旧期摊销，每年的折旧额２３．４万元，假设没有其他折旧项目和利息费用，按２５％的所得税率计算，企业的税后利润为１３２．４５万元。
“而如果采用消费型增值税能够大幅增加利润，计算可得上述企业每年的折旧额将降为２０万元，相应的税后利润为１３５万元，利润上升幅度为１．９％。”张捷说。
除了通过折旧对利润进行影响外，实行消费型增值税，企业的流动资金状况也得到明显改善，由于消费型增值税下，固定资产投资的进项税可以从销项税额中抵扣，从而减少了企业的流动资金占用，也将有助于减少企业的资金成本。
石大林说：“在今年这种经济形势下，内需不旺，增值税转型改革正当时。除了以上谈到的好处，转型改革还降低了外商投资企业享有的超国民待遇，推动内外资企业平等参与市场竞争，尤其对中小企业意义更大，处于生产扩张阶段的中小板企业更乐意加大高新技术设备的投资力度和优化产业、产品结构。”
谨防长期利好变短期利空
据相关部门计算，明年１月１日开始实施的该项改革将减少当年增值税收入约１２００亿元。具体到上市公司，证券人士李飞表示：“这一措施将刺激企业购买、更新生产设备，从而带动设备供货商的发展，首先使装备、设备制造业等行业受益，同时电力、钢铁、石化等行业每年固定资产投资在各行业中均居于前列，增值税转型后也将受益。”此外，煤炭开采、有色金属冶炼等行业固定资产投资净增加额较多，也将因改革而受益。就企业而言，中国石油、中国石化、马钢、中国神华等固定资产投资及新增数量较大的企业将获益较多。
但问题随之而来，一路狂奔的大族激光股价隐含的风险，从招商证券的一份分析报告中充分体现出来。报告中称，设备投资提前反映经济向下预期，困扰公司三季度业绩：受全球金融风暴影响，企业客户对未来经济环境预期变得悲观，对大族激光设备的采购纷纷延期，导致大族激光三季度销售收入４．６６亿元，同比仅零增长，归属于母公司净利润５４５９万元，同比增长－７％。
李飞说：“分析这份报告，除周期性外，仍有多个因素影响大族激光的全年业绩。目前公司主要销售区域长三角和珠三角都实行生产型增值税，若转型为消费型增值税，对大族激光这样的国内设备企业将是长期利好。但如果是明年１月１日开始执行新政，那么长期利好可能变成短期利空，客户可能延迟认购的决定，对公司四季度业绩产生短期不利影响。也就是说在第四季度，大族激光这样的企业风险难以掌控，投资者必须提高警惕。”石大林持同样的观点。他表示：“股市与实体经济不同，在新政未真正发生效用之前，谁也不敢断定相关公司股价的走势，谁能排除有庄家在故意抬高股价的可能呢？现在股市飘红，多半是政策刺激的作用，这种效果能够持续多久，对我们都是未知数，作为投资者应该时刻注意风险的所在。”
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