以风险管理为基础的财务管理

　在市场经济条件下，企业已成为市场竞争的主体，风险管理问题已成为现代企业能否健康发展的关键，加强对风险的管理已成为现代企业财务管理中一项十分重要的内容，因此，必须将风险管理与财务管理有机结合起来，以风险管理为基础进行财务管理。

　　目前，主导着全球注意力的新闻，包括恐怖袭击、公司丑闻、自然灾害、金融市场动荡，引发了企业风险管理实践的重心转移。当今的企业主管们深切意识到：需要主动处理有可能威胁到公司的种种不确定因素，使其面临风险的威胁。

　　企业所经历的经济风险均是企业资金运行过程中造成的风险，而对企业的所有影响最终都将集中体现到企业的财务状况和经营成果方面，因此，必须将风险管理与财务管理thldl.org.cn有机结合起来，是企业将风险管理与财务管理有机结合起来的一门新型管理领域。其关键在于，企业财务管理部门在组织、指导财务活动时，通过识别、测试企业资金运动过程中客观存在的风险，采取行之有效的防范控制措施，以最小成本获得最大安全保障，最终实现股东财富最大化的管理目标。

　　一、风险基础财务管理目标

　　风险基础财务管理的基本目标可定位在“财务成果最大化”和“财务状况最优化”两个方面。企业只有在财务上追求“财务成果最大”和“财务状况最优”，才能增强企业抵御风险的能力，并在激烈的竞争中生存下去，并谋求长足发展，提高盈利能力，实现企业经营的基本目标。本文进一步认为“财务成果最大化”应具体表述为“股东财富最大化”，因为按“股东财富最大化”的观点，股东财富以企业长期健康发展基础上形成的现金流量作为计算依据，同时考虑了投资风险程度的大小，无论从涉及的时间长度还是从包含的内容看，都比短期的利润指标具有更大的综合性，能够从更深层次去认识经济效益问题，因而它是风险基础财务管理的最优目标。

　　
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　　为实现以风险管理为基础的财务管理目标，企业需要采取一系列相互连接的管理程序，这些程序的结合与协调，形成了企业风险基础财务管理的基本环节，这些环节主要包括风险预测、风险决策、风险预防和控制、风险管理效果评价以及风险损益处理五个管理阶段，它们共同构成了风险基础管理工作的主要内容。

　　三、以风险管理为基础的财务管理的方法和措施

　　1、筹资风险的管理

　　筹资风险管理的具体目标是在筹资风险和收益之间权衡，去寻求风险与收益的均衡点，以愿意接受的筹资风险去获取最大的每股收益。在综合考察筹资风险、筹资成本(或筹资收益)的基础上，企业所采用的筹资决策的基本方法是： 论文检测天使-免费论文检测软件http://www.jiancetianshi.com
第一，在筹资成本(或筹资收益)相同的情况下，选择筹资风险最小的方案;第二，在筹资风险相同的情况下，选择筹资成本最小(或筹资收益最大)的方案;第三，在筹资风险小但筹资成本大(或筹资收益小)或筹资风险大但筹资成本小(或筹资收益大)的方案中，根据管理当局对待风险的态度和筹资收益效用的大小，选择筹资风险和资金成本相对较小但筹资收益相对较大的方案。针对筹资风险的不同成因，防范与控制筹资风险的措施主要有： 论文检测天使-免费论文检测软件http://www.jiancetianshi.com
第一，提高资金使用效益，降低投资风险;第二，注重筹资杠杆，适度举债，优化资金结构;第三，合理调度资金，维护资产的流动性;第四，建立偿债基金，增强风险自担能力。

　　2、投资风险管理

　　企业直接对外投资遭受风险的大小(续致信网上一页内容)主要取决于被投资企业的经营状况和财务状况，被投资企业的经营风险与筹资风险共同影响到企业直接投资的风险，故在被投资企业经营风险或总风险已知的情况下，可近似地将其作为本企业直接投资风险。企业也可根据与直接投资收益有关的历史资料计算投资收益的期望值、标准差和变化系数等指标来预测直接对外投资风险，原理与间接对外投资风险的估量相同。间接对外投资主要是证券投资，一般通过期望投资收益(率)偏离实际投资收益(率)的幅度和可能性来估量它们所面临风险的大小。对于单项证券投资风险的估量，常用的指标是该项证券投资收益(率)的标准差(或变化系数)和β系数，指标值越大，说明投资风险越高。

　　投资组合的风险一般通过该组合收益率的标准差进行估量。经过研究，我们认为投资组合总体的风险程度(以投资组合标准差反映)取决于三个因素：每一证券的标准差，每一对证券的相关性(以协方差表示)和对每一证券的投资额。随着组合中证券数目的增加，协方差的作用越来越大，而标准差的作用越来越小。故在进行投资组合决策时，必须考虑所选单个投资项目之间的相关程度。

　　企业在识别与估量投资风险后，对决策过程中选定的投资方案，针对其可能面临的风险，单独或同时采取下列措施进行投资风险的预防与控制：合理预期投资效益，加强投资方案的可行性研究。运用杠杆原理，协调经营风险与筹资风险。根据总杠杆、经营杠杆和筹资杠杆三者之间的相互关系，我们认为，经营风险较低的企业可在一定水平上使用筹资杠杆，采用筹资杠杆程度较高的融资组合方式，但经营风险很高的企业则宜在较低的程度上使用筹资杠杆，采用筹资杠杆程度有限的融资组合，从而控制企业的总风险。运用投资组合理论，合理进行投资组合。采取风险回避措施，避免投资风险。积极采取其他措施，控制投资风险。

　　3、应收账款风险的管理

　　影响资金回收风险的因素主要有：客户的偿债能力;客户的信用状况;企业的信用政策;结算方式。由于资金回收风险的大小最终都体现在应收货款回收时间及其回收金额的多少上，在具体计算时以应收货款回笼金额为基础，而不能按照现行制度、有关教科书或其他文献那样按赊销净收入来计算上述各项指标。此外，反映应收货款回收能力的指标主要是应收货款回收率、坏账损失率和收账费用率等。

　　进行资金回收风险决策的关键在于，按照“风险收益权衡”原则，根据应收货款对企业获利能力和资金回收风险的双重影响，恰当选择收益相对较大而风险相对较小的资金回收方案，主要包括信用期限和现金折扣的决策。企业能否正确制定出与信用期间和现金折扣有关的决策并将其落到实处，已成为预防资金回收风险的一项重要策略。此外，企业还应采取下述有关预防和控制资金回收风险的措施。主要有：根据客户按约付款的可能性，选择不同销售方式;选择合适的结算方式;制定合理的收账政策，及时催收货款。

　　4、外汇风险的管理

　　由于外汇风险的生成机制和对企业的影响程度不同，其具体管理部门也有所区别。外汇风险管理成为一项非常复杂的管理工作，企业必须按照一定的程序、采用科学的方法进行外汇风险的管理。其具体步骤为：确定恰当的计划期;预测汇率变动趋势;编制现金流量预算，确定净受险额;根据预期的外汇风险损益程度确定是否采取行动;选择正确的外汇风险管理战略。外汇风险管理战略的目标便是最大可能地减少风险和尽可能地降低为减少风险所支付的成本，即寻求符合风险最小、成本最低条件的最优解。

　　对外汇风险进行管理时，也应从影响这两个方面的因素入手，其策略主要有：选择好计价(或结算)货币;执行货币保值条款，提前或推迟结汇并尽可能进行差额结算;投保货币风险保险;采取资产负债表保值法;利用金融工具(特别是期权、互换等创新金融工具)转移风险;实施多角化策略等。

　　总的来说，在市场经济条件下，企业成为市场竞争的主体，它所面临的风险将比其他任何经济制度中的风险都要复杂，但产权清晰、权责明确、盈亏自负和风险自担的现代企业运行机制也是促使其迫切寻求防范风险措施与对策的强大原动力。风险和风险管理问题已成为企业能否健康发展的关键，现代企业必须建立起一个能够承担风险以及保持市场竞争能力的财务机制，有效实施风险基础财务管理，努力提高经济效益，顺利实现企业总目标。