试论中小企业融资困境

        一、中小企业融资存在的问题及原因分析
        改革开放以来，中小企业获得了蓬勃发展，在整个国民经济发展及产业结构升级过程中发挥着越来越大的作用。至 2006年底，我国中小企业数目已达到 4200万家，占全国企业总数的 99.8%以上；流通领域中小企业占全国零售网点的 90%以上，中小企业还提供了大约 80%的城镇就业机会。中小企业是我国国民经济发展的重要组成部分，但与此同时，中小企业所获得的金融资源却十分匮乏，融资难问题已经成为严重制约我国中小企业进一步发展的最大瓶颈。
        造成我国中小企业融资困境的原因是多方面的，本文将从三个角度来分析：
        （一）从放贷金融机构来看
        商业银行等金融机构面临贷款成本问题，包括固定成本和可变成本。中小企业的贷款具有金额小、笔数多等特点，这就决定了金融机构尤其是大型金融机构对其授信业务的交易成本较高。据调查，中小企业贷款的频率是大企业的 5倍，而户均贷款数量仅为大企业的 0.5%，银行对中小企业贷款的信息成本和管理成本是大企业的 5-8倍，即使按现行规定商业对中小企业的贷款利率最多可以上浮 30%，银行的综合成本仍然很高。因此，从成本，收益来看，部分或全部放弃对中小企业的融资服务，也是符合国有商业银行利益最大化的要求的。
        （二）从中小企业自身状况来看 
        1.本身实力较弱的中小企业资信程度不高。陈旧的生产设备，落后的技术使得中小企业抵抗市场风险的能力不强，偿债能力较差，普遍存在生产资金短缺和缺乏可供抵押的资产，这是形成中小企业融资困境的最根本原因。 
        2.中小企业内部管理不规范，没有正式的会计核算制度。特别在财务管理方面，刻意编制多套财务报表，“假凭证、假帐簿、假报表”的三假现象普遍存在，使得会计信息严重失真，银行考虑到资金的安全性不敢轻易放贷。
        （三）从政府扶持力度来看
        政府没有建立多途径的中小企业融资渠道和完善的担保体系。目前，中小企业融资基本上只能通过间接融资渠道取得资金，很难通过直接融资获取发展的资金，融资渠道的单一，使中小企业的融资非常困难。同时，在政策层面，一些指导性的文件对银行机构既缺乏刚性，也没有体现对银行的优惠，实际效果并不明显。
        特别是 2007年次贷危机乃至全球金融危机以来，国际金融市场冻结，中小企业国际融资困难，资金链断裂呈现蔓延趋势。虽然目前国家已经出台了支持中小企业扩大信贷的政策，但由于银行本身受到次级债的影响，加上房价下滑，房地产按揭贷款的坏账大幅提高，银行从控制自身风险角度出发，对适度宽松货币政策的实际执行力度有限，惜贷现象非常严重，中小企业从银行贷款的成本大大提高。
        
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二、创业板IPO启动对中小企业融资的影响
        中国证监会 3月 21日发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，办法自 5月 1日起实施。这意味着筹备十余年之久的创业板有望在 5月 1日后正式开启。
        可以说创业版的推出对中小企业来说是个重大利好消息，将成为今后中小企业解决资金困难的重要途径，为全国的中小企业发展带来了福音，因为从我国经济环境和金融发展现状的角度来看，债务融资不可能也不应成为他们的主要融资方式，而股权融资应该说是最适合中小企业和创业企业特点的融资方式。原因主要有以下几点：
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        （一）从风险与收益的角度来分析，对于投资者来说，股权融资的风险和收益都是股权的价值。股权投资的最大损失，也是在企业倒闭时血本无归。但是，股权的升值幅度可以达到几倍、几十倍甚至更高。一笔成功股权投资的收益，可以抵消掉几笔甚至几十笔投资失败的损失。对创业企业来说，股权融资无需还本付息，其代价是企业发展以后的股权价值摊薄，赚了钱大家分享。因此，股权融资是创业企业获得资金和投资者为创业企业提供资金的最佳方式。
        （二）从中小企业融资困境来看，创业板一方面可以把高质量中小企业规模化并投放到资本市场上，让这些处于高速成长期的中小企业完成规模化融资；另一方面创业板为创业投资提供了一个有效的退出渠道，退出孵化成功的中小企业，腾出资金进行下一轮孵化活动，进而缓解中小企业融资难问题。创业板的推出，就是给一些有一定基础和规模的创业企业提供股权融资的平台。
        三、解决的建议
        诚然，创业板的推出对中小企业融资难问题的解决起到有力的推动作用，但是，中小企业融资困境的解决还须从多方面考虑，结合我国现阶段金融行业发展现状提出以下建议：
        （一）创新金融产品和服务方式。中小企业涉及的行业十分广泛，不同类型的企业对金融服务产品的需求存在着较大差异，因此，银行金融机构要根据中小企业的实际情况，对不同的企业制定相应的贷款和审批程序。在对中小企业的金融支持中坚持有进有退的信贷政策，以促进中小企业产业结构调整，同时也能更好地规避贷款风险。
        （二）企业要深化产权改革，规范内部管理，增加技术含量，全面提高综合素质。中小企业的资信程度不高是银行惜贷的重要原因，中小企业只有不断提高自身经营能力，才能在根本上解决融资难的问题。因此，中小企业要做到科学管理，建立合理的用人及激励机制，完善经营管理制度、强化信用意识、构筑良好的银企关系。
        （三）政府应提供全面的金融服务和强有力的政策支持。政府应该通过政策调整增加关于中小企业融资方面的规定，例如：允许中小企业利用国家财政资金；允许中小企业利用外商资金来筹集资金；设立多层次的证券交易市场，逐步完善资本市场来使中小企业能更加从直接融资中受益。
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