中央广播电视大学2007-2008学年度第一学期"开放专科"期末考试(半开卷)
金融等专业 财务管理 试题
2008年1月
一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的，并将其序号填在题后的括号里。每小题2分，共20分)
1．一般认为，财务管理目标的最佳提法是( )。
A. 利润最大化 B．每股利润最大化
C. 资本利润率最大化 D．企业价值最大化
2．你将100元钱存入银行，利息率为10％，期限为30年。如果要计算该笔款项30年后的价值，将用到的系数是( )。
A. 复利终值系数 B．复利现值系数
C．年金终值系数 D．年金现值系数
3．某企业按年利率12％从银行借人100万元，银行要求按贷款额的15％保持补偿性余额，则该项贷款的实际利率为( )。
A．12％ B．14.12％
C．10.43％ D．13.80％
4．某企业资本总额2000万元，负债总额和权益资本的比例为2：3。已知债务平均利率为12％，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，则该企业现时的财务杠杆系数为( )。
A．1.15 B．1.24
C．1.92 D．2
5．下列关于折旧政策对企业财务影响的各种说法中，不正确的是( )。
A. 折旧是企业更新固定资产的重要来源，折旧提得越多，固定资产更新准备的现金 就越多
B. 折旧计提越多，可利用的资本就越多，就越可能刺激企业的投资活动
C．采用加速折旧政策时，企业固定资产的更新速度将会放慢
D. 折旧政策对筹资投资和分配活动均有影响
6．应收账款的日常管理不包括( )。
A.销售收入的结构分析与管理
B．应收账款追踪分析
C. 应收账款账龄分析
D．应收账款收现率预警
7．某公司当前发给股东的股息是1.6元，以后每年增长8％。假定股东的必要报酬率是10％，无风险利率是5％，则当前股价大于( )元就不应该投资购买该股票。
A．22.86 B。24.69
C. 80 D．86.4
8．下列股利支付方式中，引起每股收益上升的方式是( )
A. 现金股利 B. 股票股利
C．实物股利 D. 股票回购
9．如果其他因素不变，一旦提高折现率，下列指标中其数值将会变小的是( )。
A. 内含报酬率 B. 投资回收期
C. 会计利润率 D. 净现值
10．如果某公司指标计算中显示其速动比率很大，则最可能意味着( )。
A. 短期偿债风险很大 B．长期偿债能力很强
C. 流动资产占用过多 D．存货积压过多
二、多项选择题(从下列每小题的五个选项中选出二至五个正确的， 并将其序号字母填在题后的括号里，多选、少选、错选均不得分。 每小题2分，共20分)
1. 一般而言，财务活动主要早指( )。
A．筹资活动 B．投资活动
C. 日常资金营运活动 D．利润及分配活动
E．公司治理与管理活动
2．以-F项目中，不能通过多元化投资来分散的风险有( )。
A. 通货膨胀风险 B．公司诉讼失败
C．新产品开发受阻 D．宏观经济衰退
E．跨国经营的政治风险
3．普通股融资的优点有( )。
A．资本无需归还，有利于维持公司长期稳定发展
B．筹资风险小
C. 有利于增强公司举债能力
D．资本成本较低
E．容易吸收社会闲散资金
4．关于经营杠杆系数，当息税前利润大于。时，下列说法正确的是( )。
A. 在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大
B．在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小
C. 当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1
D. 当固定成本等于边际成本时，经营杠杆系数趋近于0
E．在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越小
5. 对同-投资方案，下列表述正确的有( )。
A．资本成本越高，则净现值越高
B．资本诫本越高，则折现率越低，从而净现值越低
C. 资本成本等于内含报酬率时，净现值为零
D．资本成本高于内含报酬率时，净现值小于零
E，资本成本低于内含报酬率时，净现值小于零
6．企业留存现金主要是为了满足( )。
A，交易需要
B．收益需要
C．投机需要
D．保值需要
E．预防需要
7．以下属于与存货决策无关成本的有( )。
A. 进价成本
B．固定性进货费用
C. 变动采购费刚
D．变动储存成本
E．缺货成本
8．下列关于L正券投资风险的说法，正确的有( )。
A．证券投资风险可分为经济风险和心理风险，对投资者而言,心理风险没有经济风 险重要，所以匪券投资风险主要是从经济风险角度考虑的
B. 经济风险源于证券发行王体的变现风险、违约风险以及证券市场的利率风险和通货膨胀风险
c．短期国债利率常常作为无风险利率使用，一般不考虑其风险性
D．投资收益的波动实际上与证券投资风险具有同等的含义
E．证券市场整体的风险系数等于l
9．在下列各项中，能够直接影响企业净资产收益率指标的措施是( )。
A．提高销售净利率 B．提高资产负债率
C. 提高资产周转速度 D. 提高流动比率
E. 降低速动比率
lo．关于财务分析指标的说法正确的有( )。
A．流动比率能反映企业的短期偿债能力，但有的企业流动比率虽较高却无力支付到期的应付账款
B．产权比率揭示了企业负债与资本的对应关系
C. 与资产负债率相比，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及权益资本对偿债风险的承受能力
D. 较之流动比率和速动比率，以现金比率来衡量企业短期偿债能力更为保险
E. 与产权比率相比较，资产负债率评价企业偿债能力时，所重点揭示的是债务偿付安全性及其物质保障程度
三、判断题(判断下列说法正确与否，正确的在题后括号里划"√"，错误的在题后括号里划"×"。每小题1分，共lo分)
1．贴现现金流量指标被广泛采用的根本原因，就在于它不需要考虑货币时间价值和风险因素。 ( )
2．如果某证券的风险系数为1，则可以肯定该证券的风险回报必高于市场平均回报。 ( )
3，某企业以"2／10，n／40"的信用条件购人原料一批，若介业延至第30天付款，则可计算求得，其放弃现金折扣的机会成本为36.73％。 ( )
4．股利无关理沦认为，可供分配的股利总额高低与公司价值是相关的，而可供分配之股利的分配与否与公司价值是无关的。 ( )
5．总杠杆能够部分估计出销售额变动对每股收益的影响。 ( )
6．若净现值为负数,则表明该投资项目的投资报酬率小于0，项目不可行。 ( )
7．一般认为，奉行激进型融资政策的企业，其资本成本较低，但风险较高。 ( )
8．A、B、C三种证券的期望收益率分别是12.5％、25％、10.8％，标准差分别为6.31％、19.25％、5.05％，则对这三种证券的选择J顷序应当是B、A、C。 ( ).
9．已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低，该指标值越高，则偿债压力也大。
( )
lo．超过盈亏临界点后的增量收入，将直接增加产品的贡献毛益总额。 ( )
四、计算分析题(每题15分，共30分)
1，某公司拟为某新增投资项目而筹资10 000万元，其融资方案是：向银行借款7 500万元，已知借款利率10％，期限3年；增发股票1 000万股共融资2 500万元(每股面值l元)，且预期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的预计股利增长率为5％。假设股票筹资费率为3％，企业所得税率30％。
要求测算：
（1）债券成本；
(2)普通股成本；
(3)该融资方案的综合资本成本。
2．某公司税后利润141 200元，应收账款周转天数21.5天，总资产平均余额960 000元，应收账款平均余额138 600元，产权比率1.15。一年按365天算。要求计算该公司的：
(1)销售净利率；
(2)总资产周转率；
(3)净资产收益率。
五、综合计算题(20分)
美国某高尔夫公司决定销售一种新球棍，售价700美元，可变成本每套340美元。公司已投入150 000美元进行市场调查，认为未来7年该新球棍每年可售出46 000套，它会导致现有高价球棍(售价＄1 100／套，可变成本$550／套)的销量每年减少12 000套，同时导致现有低价球棍(售价＄ 300／套，可变成本$100／套)的销量每年增加20 000套；同时新项目上马后，该公司每年固定成本将增加8 000 000美元。经测算，新项目所需厂房、机器的总投入成本为16 100 000美元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40％，资本成本14％。
(已知,PVIFA(14％，7)＝4.288；PVIFA(19％，7)＝3.706；PVIFA(20％，7)＝3.605；
PVIFA(25％，7)＝3.161)
要求根据上述资料，测算该项目的：
(1)回收期；
(2)净现值；
(3)内含收益率。
试卷代号：2038
中央广播电视大学2007-2008学年度第一学期"开放专科"期末考试(半开卷)
金融等专业 财务管理 试题答案及评分标准
(供参考)
2008年1月
一、单项选择题(每小题2分，共20分)
1．D 2．A 3．B 4．C 5，C
6．A 7．D 8．D 9．D 10．C
二、多项选择题(每小题2分，共20分)
1．ABCD 2．ADE 3，ABCE 4．AC 5．CD
6．ACE 7．AB 8．BCDE 9．ABC 10．ABCDE
三、判断题(每小题1分，共lo分)
1．× 2．× 3．√ 4．√ 5. √
6．× 7．√ 8．× 9．× 10．√
四、计算分析题(每小题15分，共30分)
1．(1)银行借款成本＝10％×(1-30％)＝7％ (3分)
Kw＝3／4×7％+l／4×9．12％＝7．53％ (6分)
2．应收账款周转率=销售收入/应收账款平均余额 =365/应收账款周转天数
得：销售收入／138 600＝365／21.5
则：销售收入＝2 352 976．74(元) (3分)
销售净利率＝税后利润／销售收入＝141 200／2 352 976.74＝6％ (3分)
总资产周转率＝销售收入／总资产＝2 352 976.74／960 000＝2.45 (3分)
所有者权益＝960 000／(1十1.15)＝446 511.63(元) (3分)
净资产收益率＝税后利润／所有者权益＝141 200／446 511.63＝31.62％ (3分)
五、综合计算题(20分)
首先计算新项目的每年营业活动现金流量变动情况：
增加的销售收入＝25 000 000即(700 × 46 000-1 100 × 12 000 +300 ×20 000) (1分)
增加的变动成本＝11 040 000即(340 × 46 000-550 × 12 000+100 × 20 000) (1分)
增加的固定成本＝8 000 000 (1分)
增加的折旧＝2 300 000即(16 100 000 ÷7) (1分)
从而计算得：每年的息税前利润＝3 660 000
即(25 000 000 - 11 040 000 - 8000 000- 2 300 000) (1分)
每年的所得税＝1 464 000即(3 660 000×40％) (1分)
税后净利＝2 196 000 (1分)
由此：每年营业现金净流量＝4 496 000，
即(2 196 000+2 300 000) (1分)
由上述可计算：
(1)回收期＝16 100 000÷4 496 000＝3.58年 (3分)
(2)净现值＝一16 100 000+4 496 000 × PVIFA(14％，7)
＝3 178 848(美元) (4分)
(3)内含报酬率：由16 100 000＝4 496 000 × PVIFA(IRR，7)
用插值法求得IRR＝20.25％ (5分)
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