中央广播电视大学2004-200：学年度第二学期"开放专科"期末考试
各专业 财务管理 试题
2005年7月
一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的，并将其序号字母填在题后的括号里'每小题1分，计20分)
1．企业财务关系不包括( )。
A．股东与经营者之间的关系
B．股东与债权人之间的关系
C．企业员工与社会的关系
D．企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系
2．作为企业财务管理目标，每股盈余最大化目标较之利润最大化目标的优点在于( )。
A．考虑了货币时间价值因素
B．考虑了风险价值因素
C．反映了创造利润与投入资本之间的关系
D. 能够避免企业的短期行为
3．债券到期收益率计算的原理是( )。
A．到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率
B．到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买人价格的贴现率
C. 到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和
D．到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提
4．某公司股票的p系数为1．5，无风险利率为4％，市场’：所有股票的平均收益率为8％，则该公·司股票的期望收益率应为( )。
A．4％ B. 12％
C．8％ D．10％
5．放弃现金折扣的成本大小与( )。
A．折扣率的大小呈反向变化
B．信用期的长短成同向变化
C. 折扣率的大小、信用期的长短均呈同方向变化
D．折扣期的长短成同方向变化
6．某公司按8％的年利率向银行借款2000~元，银行要求保留20％作为补偿性余额，则
该笔借款的实际利率是( )。
A．8％ B．10％
C．12％ D．14％
7．下列各项中，不属于融资租赁特点的是( )。
A. 租赁期较长
B．租金较高
C. 不得任意中止租赁合同
D．出租人与承租人之间未形成债权债务关系
8．销售收入净额减去销售变动成本后的差额，称之为( )。
A．毛利润 B．息税前利润
C. 负献毛益 D. 单位边际贡献
9．企业为维持一定生产经营能力所必须负担的最低成本是( )。
A. 变动成本 B. 酌量性固定成本
C. 约束性固定成本 D. 沉没成本
10．最佳资本成本是指企业在一定期间内( )。
A．企业利润最大时的资本结构
B．企业目标资本结构
C. 加权平均资本成本最高时目标资本结构
D. 加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构
11．公司增发的普通股的市价为12元／股，筹资费用率为市价的6%，预期首次发放股利为每股o．60元。如果该股票的资本成本率为11％，则该预期该股票的股利年增长率为( )。
A．5％ B．5．39％
C．5．68％ D．10．34％
12．某公司资本结构中，权益资本：债务资本为50：50，则其意味着该公司( )。
A. 只存在经营风险 B．只存在财务风险
C. 可能存在经营风险和财务风险 D. 经营风险和财务风险可以相互抵消
13．投资决策评价方法中，评价互斥项目的最佳方法是( )。
A. 净现值法 B．现值指数法
C. 内涵报酬率法 D．回收期法
14．某公司当初以100万元购人一块土地，目前市价120万元，若欲在这块土地上兴建厂房，则应( )。
A．以100万作为投资分析的机会成本考虑
B．以120万作为投资分析的机会成本考虑
C. 以20万作为投资分析的机会成本考虑
D．初始成本100万作为投资分析的沉没成本，不予考虑
15．下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券组合予以分散的是( )。
A. 经济危机 B. 通货膨胀
C. 利率上升 D. 企业经营管理不善
16．一般来说，短期证券投资者最关心的是( )。
A. 发行公司当期可分配的收益 B．证券市场价格的波动
C. 公司未来的持续经营能力 D．公司经营理财状况的变动趋势
17．若某一企业的经营状态处于盈亏11S界点，则下列说法中错误的是( )。
A．此时的销售利润率大于零
B．处于盈亏临界点时，销售收入与总成本相等
C．销售收入线与总成本线的交点即是盈亏临界点
D．在盈亏临界点的基础上，增加销售量，销售收入超过总成卒
18．公司实施剩余股利政策，将有利于( )。
A. 稳定股东分红收益
B．提高利润分配的灵活性
C．综合考虑企业未来投资机会
D．使股东分红与公司收益保持线性关系
19．某企业去年的销售净利率为5．73％，资产周转率为2．17％，权益乘数是2；今年的销售净利率为4．88％，资产周转率为2．88％，权益乘数是1．5。若两年的资产负债率相同，今年的总资产利润率比去年的变化趋势是( )。
A. 下降 B．不变
C．上升 D．难以确定
20．影响流动比率可信度最主要的因素是( )。
A．存货的变现能力 B．短期证券的变现能力
C．产品的变现能力 D．应收账款的变现能力
二、多项选择(在下列每小题的五个选项中，有--~25个是正确的，请选出并将其序号字母填入题后的括号里。多选、少选、错选均不得分。每小题2分，共10分)
1．下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有( )。
A．债券的价格
B．债券的计息方式(单利或复利)
C．当前的市场利率
D．票面利率
E. 债券的付息方式(分期付息或到期一次付息)
2．相对股票投资而言，债券投资的优点有( )。
A．本金安全性高 B．收入稳定性强
C. 购买力风险低 D．拥有管理权
E. 拥有剩余控制权
3．下列各项中，属于商业信用特点的有( )。
A. 持续性信用形式 B．易于取得
C. 期限较短 D．限制条件较多
E．期限较长
4．下列有关于杠杆的表述，正确的有( )。
A．经营杠杆表明销量变动对息税前利润变动的影响
B．财务杠杆表明息税前利润变动对每股利润的影响
C. 总杠杆表明销量变动对每股利润的影响
D．总杠杆表明揭示企业所面临的风险对企业投资的影响
E．经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数恒大于l
5．对于同一投资方案，下列表述正确的有( )。
A．资本成本越高，净现值越高
B. 资本成本越低，净现值越高
C．资本成本等于内涵报酬率时，净现值为零
D．资本成本高于内涵报酬率时，净现值小于零
E. 资本成本低于内涵报酬率时，净现值大于零
三、名词解释(每小题3分，共15分)
1．财务管理
2．股利政策
3．名义收益率
4．财务分析
5．最佳资本结构
四、简答题(第1题?分，第2题8分，共15分)
1．企业筹资管理应遵循的原则是什么?
2．如何构建短期偿债能力分析的指标体系?
五、综合计算分析题(小数点后保留2位数字。第1、3题各15分，第2题10分，共40分)
1．某企业2001年资产平均总额为1000万元，总资产报酬率为24％，权益乘数为5，负债的年均利率为lo％，全年包括利息费用的固定成本总额为132万元，所得税率为33％。
要求：
(1)计算该企业2001年息税前利润；
(2)计算该企业2001年净资产收益率；
(3)计算该企业2001年已获利息倍数(利息偿付比率)；
(4)计算该企业2001年经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。
2．某公司有A、B两个备选投资项目。A项目设备投资为200万元，有效期为5年，期末无残值，由此产生的年销售收入为200万元，年付现成本为70万元。B项目设备投资为300万元，有效期也为5年，期末残值为20万元，由此而产生的年税后净利分别为：120万元、110万元、100万元、50万元和50万元。该企业采用直线法计提折旧，其资本成本率为10％，企业所得税率为30％。
要求：请用投资回收期法对这两个方案进行初步筛选。
3．某企业上年末的资产负债表(简表)如下：(单位：百万元)
根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比，企业上年度销售收入400000万元，实现净利10000万元，支付股利6000万元。要求计算并回答以下问题：
(1)预计本年度销售收入500000万元，且销售净利率会在上年基础上增加10％，请采用销售百分比法预测本年外部融资额；
(2)假设其他条件不变，且预计本年销售净利率与上年持平，董事会提议提高股利支付率10％以稳定股价，在外部融资额只有2000万元的情况下，你认为该股利支付方案是否可行?
试卷代号：2038
中央广播电视大学2004-2005学年度第二学期"开放专科"期末考试
各专业 财务管理 试题答案及评分标准
(供参考)
2005年7月
一、单选题(每题1分，共20分)
1．C 2．C 3．A 4．D 5．D
6．B 7．D 8．C 9．C 10．D
11．B 12．C 13．A 14．B 15．D
16．B 17．A 18．C 19．C 20．A
二、多项选择题(每题2分，共10分)
1．BCD 2．AB 3．ABC 4．ABC 5．BCDE
三、名词解释(每题3分，共15分)
1．财务管理：是对企业财务活动实施决策与控制，并对其所体现的财务关系进行的一种管理。
2．股利政策；是指股份公司对每年所提供的可供分配利润，就其是否用于股利分配、分配多少、分配方式等所形成的一系列决策与实施建议。
3．名义收益率：是指在不考虑时间价值和通货膨胀情况下的收益状态，包括到期收益率和持有时间收益率。
4．财务分析：是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。'它是对企业一定时期的财务活动的总结，通过财务分析可以评价企业的偿债能力、营运能力、获利能力以及企业发展趋势，为企业下一步的财务预测和财务决策提供依据。
5．最佳资本结构：是指企业一定时期内，是加权平均资本成本最低，企业价值最大时的资本结构。其判断标准有三个：(1)有利于最大限度的增加所有者的财富，能使企业价值最大化
(2)企业加权资本成本最低；(3)资产保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性。
四、简答题(第1题7分，第2题8分，共15分)
1．答：企业在筹资过程中，必须对影响筹资活动的各种因素进行分析，并遵循一定的原则，只有这样，才能提高簿资效率，降低筹资风险与筹资成本。
企业筹资应把握的原则主要有(1)规模适度；(2)结构合理；(3)成本节约；(4)时机得当；(5)依法筹资。
2．答：短期偿债能力的衡量指标主要有：
(1)流动比率
流动比率＝流动资产／流动负债。流动比率过低，企业可能面临清偿到期债务的困难；流动比率过高，则表明企业持有不能盈利的限制的流动资产。
(2)速动比率
速动比率=速动资产／流动负债。如果速动比率较高，说明企业有足够的能力偿还短期债务，同时也表明企业拥有较多的不能盈利的现款和应收账款；如果比率过低，则表明企业依赖出售存货或举借新债来偿还短期债务。
(3)现金比率
现金比率＝(现金+短期有价证券)／流动负债。现金比率是评价企业用流动资产中的现
款和短期有价证券偿还流动负债能力的指标，是流动比率的辅助指标。
五、综合分析题(第l、3题各15分，第2题10分，共40分)
财务杠杆系数=240／(240-80)=1．5
复合杠杆系数=1．5X1．22=1．83
2．答：(1)A方案的年现金净流量=销售收入一付现成本一所得税
=200-70一(200-70-40)*30％=103(万元)
其投资回收期=200／103=1．94(年)
(2)B方案的现金净流量=税后净利十折旧，通过计算分别是176万元、166万元、156万元、106万元和106万元，由于其各年现金净流量不等，因此要采用累计净流量和尚未收回投资额这两个数来计算，即，300／176取整数，其结果是1．?5年。
(3)从两个方案的投资回收期长短比较来看，B方案要优于A方案。
3．答：(1)①预计留存收益增加额：
预计销售净利率=10000／400000X(14-10％)=2．75％
预计的留存收益率=l-6000／10000=40％
预计留存收益增加额=500000X2．75％X40％＝5500(万元)
②计算外部融资需求：
由于对外融资额只有2000万元，故该股利方案不可行。
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