四、计算题
1.某公司拟筹资2000万元，其中债券1000万元，筹资费率2%。债券利率10%，所得税33%；优先股500万元，年股息率8%，筹资费率3%；普通股500万元，筹资费率4%，第一年预计发放股利为筹资额的10%，以后每年增长4%。计算该筹资方案的加权资本成本？
解： KW＝+
+
＝0.5×
＝0.5×6.8%+0.25×8.2%+0.25×14.4%
＝9.05%
2 某公司日前每年销售额为70万元，变动成本率为60%，年固定成本总额为18万元，企业总资金为50万元：普通股30万元（发行普通股3万股，面值10元），债务资金20万元（年利率10%）。所得税率40%。
求：（1）分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。
（2）其他条件不变，若要求每股盈余增加70%，则销售量增长率为多少？
解（1）、DOL＝＝＝＝2.8
DFL＝＝＝3.5
DTL＝DOL×DFL＝2.8×3.5＝9.8
（2） 销售量增长率=70%/9.8=7.14%
3某公司投资15500元购入一台设备，预计该设备残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算（会计政策和税法一致）。设备投产后每年销售收入增加分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加分别为4000元、12000元、5000元。所得税税率为40%。
要求最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。
计算：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。
（2）计算该投资方案的净现值。
PVIF10%，1=0.909，PVIF10%，2=0.826，PVIF10%，3=0.751
解(1)每年折扣额＝(15 500-500)÷3＝5 000(元)
第1年税后利润＝20 000+(10 000-4 000-5 000)×(1-40%)
＝20 600(元)
第2年税后利润＝20 000+(20 000-12 000-5 000)
×(1-40%)＝21 800(元)
第3年税后利润＝20 000+(15 000-5 000-5 000)
×(1-40%)＝23 000(元)
(2)第1年税后现金流量＝(20 600-20 000)+5 000
＝5 600(元)
第2年税后现金流量＝(21 800-20 000)+5 000＝6 800(元)
第3年税后现金流量＝(23 000-20 000)+5 000+500
＝8 500(元)
净现值＝5 600×0.909+6 800×0.826+8 500×0.751
-15 500＝1 590.7(元)
4企业产销单一产品，目前销售量为1000件，单价10元，单位变动成本为6元，固定成本为2000元，要求：
（1）企业不亏损前提下单价最低为多少？
（2）要实现利润3000元，在其它条件不变时，单位变动成本应控制在多少？
（1）单价=(利润+固定成本总额+变动成本总额)/销售量
=（0+2000+1000*6）/1000
=8（元）
（2）目标单位变动成本=单价-（固定成本+目标利润）/销售量
=10-（2000+3000）/1000
=5（元）
即：要实现利润3000元，单位变动成本应降低到5元。
5某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收帐款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。
要求：
（1）计算该公司流动负债年末余额。
（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。
（3）计算该公司本年销货成本。
（4）假定本年赊销净额为960万元，应收帐款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收帐款周转期
解：
（1） 流动负债年末全额=270/3=90（万元）
（2） 存货年末余额=270-90*1.5=135（万元）
存货平均余额=（135+145）/2=140（万元）
（3） 本年销货成本=140*4=560（万元）
（4） 应收账款年末余额=270-135=135（万元）
应收账款平均余额=（135+125）/2=130（万元）
应收账款周转期=（130*360）/960=48.75（天）
6 某企业某年的税后利润为800万元，目前的负债比例为50%，企业想继续保持这一比例。预计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金700万元，如果采取剩余股利政策。
求：（1）明年对外筹资额是多少？
（2）可发放多少股利额？股利发放率是多少？
解：
（1） 权益资本融资需要=700*50%=350（万元）
按照剩余股利政策，投资所需的要益资本350万元应先从当年盈余中留用。
（2） 可发放股利=800-350=450（万元）
股利发放率=450/800*100%=56.25%
即：可发放450万元的股利额；股利发放率为56.25%
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