一、判断题(正确的在括号内划“√”，错误的在括号内划”X”。每小题1分，共15分)
1．企业集团总部与各成员企业的关系同大型企业的总、分公司间的关系没有质的区别，只有量的差别。( X)
2．企业集团的成败，最为关键的因素在于核心竞争力与核心控制力两个方面。(√ )
3．企业法人财产所有权(法人产权)区别于出资人的财产所有权，具有独立性与不可随意分割的完整性。(√)
4．对母公司而言，充分发挥资本杠杆效应与确保对子公司的有效控制是一对矛盾。 (√)
5．本质上讲，财务监事委派制既属于财务监督范畴，又是一种财务决策机制．( X)
6．企业集团初创期财务战略管理的主要特征表现为稳健与一体化。(√ )
7．预算亦即计划的定量化，它反映着预算活动所需的财务资源和可能创造的财务资源。 (X )
8．对于产业型企业集团而言，母公司所关心的利润主要是通过产品市场价值实现而实现的。(√)
9．实现市场价值最大化是研究税法折旧政策的根本目的。( X)
10．品牌延伸既节约了推出新产品的费用，又可使新产品搭乘原品牌的声誉便车，很快得到消费者承认，是一种值得竭力推广的有效的晶牌战略。(X )
11．标准式的公司分立将导致被分立出去的公司的股权和控制权转移到了压母公司及其股东之外的第三者手中。( X)
12．在融资帮助的表现形式中，最系统或最显著的是上市包装。(√ )
13．增资配股实质上是一种资本筹措行为，而不属于股利分配。(√ )
14．在经营者薪酬支付策略中，从持续时间上讲，即期股票支付方式对经营者产生的激励与约束效应是最为短暂的。( X)
15．判断企业财务是否处于安全运营状态，着眼点是考察企业现金流入与现金流出彼此间时间、数量及其结构上的协调对称程度。( )
二、单项选择题(将正确答案的字母序号填入括号内。每小题1分，共10分)
1．企业集团总部财务管理的着眼点是(C. 集团整体的财务战略与财务政策)。
2．企业集团在组织结构的设置上必须遵循“三权”分立制衡原则，其中的“三权”指的是 (B．决策权、执行权、监督权)
3．企业集团财务战略总体目标规划与定位的立足点是(D．企业集团的战略发展结构规划)。
4．在预算委员会领导下主要负责集团预算编制、预算监控、预算协调、预算信息反馈等日常管理工作的预算执行机构是(B. 预算工作组)。
5．香港税法给予纳税企业“资本减免”的政策优惠包括(C. 首期免税折旧额和每年免税折旧额)。
6．在激烈的市场竞争中，企业集团拥有了驰名商标、品牌，就意味着有了竞争优势，这一特性属于无形资产的( )．
7．分拆上市使母公司控制的资产规模(C. 变大)。
8．资本结构中的“资本”是指{ A. 运用资本)．
9．如果用盈余公积金派发股利的话，其支付金额不得超过注册资本的6％，派发股利后的盈余公积金不得低于注册资本的25％．若企业注册资本2000万元，盈余公积金700万元，那么，用盈余公积金派发股利最高金额应为(D．120)万元。
l0．知识资本报酬水平的高低．取决于(B. 剩余贡献)的大小。
三、多项选择题(下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号填入括号内。多选或漏选均不得分。每小题3分，共15分)
1．财务战略是企业集团整体战略的重要组成部分。相对于经营战略，财务战略有 (A. 支持性 B. 互逆性c．动态性E. 全员性)等基本特征。
2．对于预算监控机构而言，整个监控工作必须着重抓住(B．现金流C. 成本与质量 D．销售进度)等关键要素。
3．单就投资而言，(A. 投资政策C．产业纽带E．资本纽带)对于强化管理控制发挥着极其重要的功能。
4．企业集团实施公司分立应注意的问题有(A. 谋求政策面的支持 B. 避免内幕交易C. 抑制关联交易 D．防止市场扰乱E. 争取债权人和股东的支持)。
5．相对于企业其他各项支出，纳税成本具有的显著特征是(B．完全的现金支付性E．与收益变现程度的非对称性)。
四、计算及分析题(共30分)
1．(本题2e分)母公司持有其子公司甲65％的股份，该子公司的资产总领为2200万元，其资产收益宰(也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率)为26％，负债利息率为 8％，所得税率为30％.
假定该子公司的产权比率(负债／股权资本)有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型 70：30。对于这两种不同的产权比率，试计算下列指标，并请站在母公司角度，分析二者的权
益回报情况。(见附表)
1．解：（本题20分)
保守型 激进型
息税前利润 572 572
利息 52．8 123．2
利前利润 519．2 448．8
所得税 155．76 134．64
税后净利 363．44 314．16
税后净利中母公司权益 236．236 204．204
母公司对子公司投资的资本报酬率 23．6％ 47．6％
通过上表的计算结果可以看出：
由于不同的产权比率，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的产权比率对母公司的贡献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。(6分)
2．(本题10分)2006年初甲公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的乙企业60％的股权。相关财务资料如下：
乙企业拥有10000万股普通股，2003年、2004年、2005年税前利润分别为1100万元、 1300万元、1200万元，所得税率25％；甲公司决定按乙企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。评估方法选用市盈率法，并以甲企业自身的市盈率20为参数。
要求：
计算乙企业预计每股价值、企业价值总额及甲公司预计需要支付的收购价款．
2．解：(本题10分)
乙企业近三年平均税前利润=(1100+1300+1200)／3=1200(万元) (1分)
乙企业近三年平均税后利润=1200X（1-25%)＝900(万元) (1分)
乙企业近三年平均每股盈利=900／10000=0.09(元／股) (2分)
乙企业每股价值＝0.09X20=1.8(元／股) (2分)
乙企业价值总额＝1.8X10000=18000(万元) (2分)
甲公司收购乙企业60％的股权，预计需要支付收购价款＝18000X60％＝10800(万元)
五、案例分析题(共30分)
1996年u月8日下午，中央电视台传来一个令全国震惊的新闻：名不见经传的秦池酒厂以3.2亿元人民币的“天价”，买下了中央电视台黄金时间段广告，从而成为令人眩目的连任二届“标王”。1999年该厂曾以6666万元人民币夺得“标王”。
然而，新华社1998年6月25日报道；“秦池目前生产、经营陷入困境，今年亏损已成定局
总结原因如下：
1．未能处理好品牌、市场份额和利润三者之间关系；
2．财务资潭有限性制约企业持续发展；
3．涉猎业务领域繁杂，相关性差，资源配置分散。
回答问题：
1．企业集团财务战略目标定位包括哪些内容?
2．试述企业集团投资政策及其详细内容。
3．根据上述案例提供的资料对秦池酒厂运用财务战略及政策的实践进行分析。
答；
1．首先，财务战略目标定位的基本依据。
作为一种支持性战略，财务战略的目标定位必须依托企业集团的战略发展结构规划． 所谓战略发展结构是指管理总部或母公司为谋求竞争优势并实现整体价值最大化目标所 确立的企业集团资源配置与未来发展必须遵循的总体思路、基本方向与运行轨迹。(6分)
其次，多元化战略与专业化战略在集团架构下的协调统一。
无论是多元化抑或一元化，只不过是企业集团采取的两种不同的投资战略与经营策略，是 企业集团基于各自所属行业、技术与管理能力、规模实力，发展阶段及其目标等一系列因素选 定的结果。就集团整体而言，二者并非是一对不可调和的矛盾。(s分)
2，投资政策是管理总部基于集团战略发展结构目标规划，而对集团整体及各成员企业的 投资及其管理行为所确立的基本规范与判断取向标准，是企业集团财务战略与财务政策的重 要组成部分，主要包括投资领域、投资方式、质量标准、财务标准等基本内容。(8分)
3，秦池酒厂存在的主要问题有：
(1)未能确立并支持名牌的核心产业或主导产品去取市场竞争优势；
(2)未能处好企业持续发展需要有持续的财务资源的支持之间关系均表明其在投资政策 的投资领域、投资方式、质量标准、财务标准等方面存在问题‘
(3)未能处理好品牌、市场份额和利润三者之间关系。
上述问题，对企业集团的存亡与兴衰产生着至关重要的影响，导致其生产、经营陷入困境。 (10分)
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